禾赛科技2025Q1业绩及业务发展总结
一、整体业绩表现
- 营收：2025Q1公司实现营业收入5.25亿元，同比增长46.3%，环比减少27.0%。
- 净利润：净利润为-0.18亿元（2024Q1为-1.07亿元，2024Q4为1.47亿元），调整后净利润（加回股权激励费用）为860万元（2024Q1为-6910万元，2024Q4为1.7亿元）。
- 毛利率与费用率：毛利率41.7%，同比提升3.0pct，环比提升2.7pct；净利率-3.3%，同比提升26.4pct，环比下降23.8pct；三费率54.8%，同比下降30.2pct，环比下降0.3pct。
二、分业务收入情况
- 产品收入：5.1亿元，同比增长44.7%，环比减少27.2%，主要因中国需求旺盛带动ADAS激光雷达产品销售增加。
- 服务收入：1460万元，同比增长139.3%，环比减少19.8%，主要因非经常性工程服务收入增加。
三、激光雷达出货量
- 总出货量：19.58万台，同比增长231.3%，环比减少11.8%。
- ADAS激光雷达出货量：14.61万台，同比增长178.5%，环比减少24.4%。
- 机器人领域激光雷达出货量：4.97万台，同比增长649.1%。
四、ADAS业务进展
- 产品发布：发布AT1440、ETX、FTX三大新一代车规级激光雷达产品，并推出面向L2-L4的激光雷达感知方案“千厘眼”。
- 国际市场：与日本全球前五Tier1达成验证开发项目，并与欧洲、日本4家头部车企及Tier1合作推进5个验证开发项目。
- 客户合作：已与23家国内外汽车厂商的超120款车型达成量产定点合作，ATX单季度交付近4万台，理想MEGA及L系列全系标配ATL全天候激光雷达。
五、机器人领域业务进展
- Robotaxi市场：作为百度Apollo Go、滴滴自动驾驶等头部Robotaxi企业供应商，助力合作伙伴加速出海。
- 新合作：与追觅生态链品牌可庭科技签署协议，未来12个月提供30万颗JT系列激光雷达，赋能追觅割草机器人。
六、投资建议
- 盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为31.38/43.47/60.37亿元，同比增长51.1%/38.5%/38.9%；归母净利润分别为2.21/4.98/8.68亿元。
- 评级：维持优于大市评级。
- 风险提示：原材料价格上涨，汽车价格竞争持续激化。
