市场要闻与重要数据
- PVC：
- 期货：主力收盘价4747元/吨（-87），华东基差-97元/吨（+87），华南基差3元/吨（+72）。
- 现货：华东电石法报价4650元/吨（+0），华南电石法报价4750元/吨（-15）。
- 上游利润：电石价格2830元/吨（+0），电石利润80元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-547元/吨（+74），乙烯法生产毛利-505元/吨（+11），出口利润5.2美元/吨（-2.2）。
- 库存与开工：厂内库存38.5万吨（-0.2），社会库存36.3万吨（-1.5），电石法开工率79.90%（+4.19%），乙烯法开工率71.13%（-0.58%），开工率77.47%（+2.87%）。
- 下游订单：预售量54.1万吨（-6.3）。
- 烧碱：
- 期货：主力收盘价2332元/吨（-35），山东32%液碱基差418元/吨（+35）。
- 现货：山东32%液碱报价880元/吨（+0），50%液碱报价1410元/吨（+0）。
- 上游利润：单品种利润1759元/吨（+0），氯碱综合利润（0.8吨液氯）1056.6元/吨（+0.0），综合利润（1吨PVC）453.78元/吨（-20.00），西北综合利润1446.05元/吨（+0.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存38.21万吨（-1.05），片碱工厂库存2.79万吨（+0.06），开工率83.50%（-0.60%）。
- 下游开工：氧化铝79.53%（+1.43%），印染华东61.50%（-1.18%），粘胶短浅80.56%（-0.04%）。
市场分析
- PVC：
- 供应端：齐鲁石化36万吨与福建万华40万吨装置检修，后期检修较少，产量处于高位，6-7月新增产能预期，供应压力较大。
- 需求端：下游制品企业开工处于低位，PVC管、型材与薄膜开工弱稳，逢低刚需采购，需求端弱势难改。
- 出口：订单持续稳定交付，社会库存回落但去化速率放缓，印度BIS认证延期政策6月底到期，雨季抑制终端需求，拖累对印度出口。
- 成本端：电石市场弱稳，氯碱综合利润较高，成本端支撑不足。
- 结论：高供应高库存压力持续，内需疲弱，基本面缺乏利好支撑，上行驱动不足，关注宏观出口政策及下游需求修复。
- 烧碱：
- 供应端：新增检修较少，福建东南电化全停检修，山东滨化降负荷轮修，总体开工率环比下降，氯碱利润支撑下负荷多维持高位，后期新增产能预期投放，供应端压力仍较大。
- 需求端：氧化铝市场趋于平稳，生产利润修复，部分产能预期复产，开工预期回升短期或支撑市场价格，氧化铝厂囤货节奏加快，但需关注持续性。
- 非铝需求：维持偏弱运行，对高价谨慎，采购以刚需为主。
- 结论：氧化铝复产暂不明显，供需基本面驱动不足，盘面贴水过深，下方空间有限，关注下游补货持续性及氧化铝产能复产进度。
策略
- PVC：中性，高供应高库存压力持续，内需疲弱，基本面缺乏利好支撑，上行驱动不足，估值低位下方空间有限，关注出口政策及下游需求修复。
- 烧碱：中性，供需基本面驱动不足，但盘面贴水过深，下方空间有限，关注下游补货持续性及氧化铝产能复产进度。
风险
- PVC：下游开工环比回开，出口政策不确定性。
- 烧碱：上游装置加大检修减产，下游囤货节奏放快。
