Chemring plc：2025财年上半年业绩预览；再次创纪录的订单积压

Jefferies 对 Chemring plc (CHG LN) 的研报显示，公司 2025 年上半年业绩符合预期，但股价在发布业绩后上涨。公司受益于英国战略防御审查 (SDR) 中提出的举措，如投资新武器和能源工厂、建立数字目标网络以及成立网络和电磁活动司令部。然而，缺乏明确的时机和资金安排可能影响市场预期。

关键数据：

• 收入：2.34 亿英镑，同比增长 6%（经调整后为 2.25 亿英镑）。
• 调整后 EBITA：2710 万英镑，同比增长 10%（经调整后为 2800 万英镑）。
• 调整后 EBITA 利润率：11.6%。
• 每股收益：6.8 便士。
• 中期股息：2.7 便士，同比增长 4%。
• 净债务：9330 万英镑，同比增长 24%（经调整后为 1.009 亿英镑）。
• 订单簿：13 亿英镑，同比增长 28%。
• 防御与能源部门收入：1.42 亿英镑，同比增长 20%。
• 防御与能源部门调整后 EBITA：2040 万英镑，同比增长 73%。
• 传感器与信息部门收入：9260 万英镑，同比下降 12%。
• 传感器与信息部门调整后 EBITA：1610 万英镑，同比下降 26%。

研究结论：

• 公司管理层对 2025 财年业绩的预期保持不变，并相信到 2030 财年可以实现 10 亿英镑的收入目标。
• 防御与能源部门表现强劲，订单增长显著，为未来几年提供良好覆盖。
• 传感器与信息部门面临挑战，收入和利润下降，订单减少。
• 公司受益于 SDR 中的举措，但缺乏明确的时机和资金安排可能影响市场预期。
• Jefferies 给予 Chemring plc “买入”评级，目标价 530 便士，较当前股价有 9% 的上涨空间。
• 主要风险包括国防预算（尤其是美国和英国）、健康和安全以及能源需求下降。