2025上半财年业绩预览：人工智能及MEGAIDC项目拉动增长预期

新意网集团 (1686 HK) 2025上半财年业绩预览

核心观点

• 预计2025上半财年公司实现稳定增长，收入高个位数同比增长，EBITDA低双位数同比增长。
• 主要增长动力包括：MEGA IDC项目投入运营的贡献、现有和新数据中心的利用率提高、现有项目价格上涨和电力使用增长。
• MEGA IDC项目成为未来关键驱动力，第一期已承诺和签约出租率达约60%，剩余部分租赁进度加快将推动公司未来收入和EBITDA增长，并可能推动项目第二期建设提前。

关键数据

• 收入预测：2023年2,346百万港元，2024年2,674百万港元，2025年3,322百万港元，2026年3,882百万港元，2027年4,433百万港元。
• 净利润预测：2023年907百万港元，2024年907百万港元，2025年1,198百万港元，2026年1,413百万港元，2027年1,639百万港元。
• 每股盈利预测：2023年0.22港元，2024年0.22港元，2025年0.30港元，2026年0.35港元，2027年0.40港元。
• 市盈率预测：2023年20.0倍，2024年20.0倍，2025年15.1倍，2026年12.8倍，2027年11.0倍。

研究结论

• 利率逐步下降趋势将推动净利润更快增长，预计2025上半财年净利润同比增长超过20%。
• 上调2025/26/27财年EBITDA预测至22.08亿港元/25.42亿港元/28.60亿港元，目标价从4.50港元上调至5.22港元，维持买入评级。
• 生成式人工智能对数据中心的需求旺盛，新意网在利用率、用电量和定价方面均有潜在上升空间。