6月铁矿月报：铁矿石价格的“短多长空”-需求淡季的市场逻辑

核心观点与关键数据

• 供应端：澳大利亚矿山集中检修期结束，海外天气扰动减弱，全球铁矿发运整体回升，预计5-6月发运量提升。国产矿供应不足，依赖进口矿，预计2025年铁精粉产量增量约310万吨。
• 需求端：全球制造业PMI走弱，中国制造业PMI降至收缩区间，地产数据疲弱，出口提前透支，铁水产量见顶回落，需求季节性淡季。
• 库存端：45港港口库存继续去化但水平偏高，钢厂进口铁矿石库存总量环比回落，仍维持低库存策略。

研究结论

• 铁矿供需格局逐步转向宽松，6月港口库存预计小幅累库，铁矿石价格或延续震荡下探趋势。
• 策略建议：前期空单继续持有，情绪性反弹可酌情加仓，关注钢厂限产政策、关税政策和货币政策三重不确定性。
• 风险因素：政策加码、销售新开工回暖、海外发运大幅回落等。

关键数据

• 2025年1-4月进口铁矿砂及其精矿3.9亿吨，同比降5.6%，均价每吨710.4元，同比下跌17.8%。
• 2025年4月进口量1亿吨，环比增9.8%，同比增1.3%。
• 2025年1-4月铁矿石原矿产量32859.6万吨，同比下降12.2%；铁精粉产量8436.0万吨，同比减少475.7万吨。
• 2025年4月粗钢产量8602万吨，同比持平；钢材产量12509万吨，同比增6.6%。
• 2025年1-4月钢材出口3789.1万吨，同比增长8.2%。
• 截至5月30日，45港口铁矿库存13866.58万吨，同比回落988万吨；钢厂铁矿库存8754万吨，环比下降171万吨。