市场要闻与重要数据
- PVC: 主力期货收盘价4745元/吨（-19），华东基差-105元/吨（+9），华南基差-5元/吨（+19）。华东现货报价4640元/吨（-10），华南现货报价4740元/吨（+0）。上游电石价格2885元/吨（-45），电石利润135元/吨（-45），PVC电石法生产毛利-547元/吨（+74），乙烯法生产毛利-505元/吨（+11），出口利润5.0美元/吨（+0.0）。库存方面，厂内库存38.5万吨（-0.2），社会库存36.3万吨（-1.5）。开工率方面，电石法75.71%（+2.52%），乙烯法71.71%（-1.19%），总体74.60%（+1.49%）。下游预售量54.1万吨（-6.3）。
- 烧碱: 主力期货收盘价2371元/吨（-85），山东32%液碱基差379元/吨（+85）。山东32%液碱报价880元/吨（+0），50%液碱报价1420元/吨（+0）。上游利润方面，山东烧碱利润1759元/吨（+0），氯碱综合利润（0.8吨液氯）1056.6元/吨（+80.8），氯碱综合利润（1吨PVC）386.78元/吨（+63.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1365.55元/吨（+0.00）。库存方面，液碱工厂39.26万吨（-0.83），片碱工厂2.73万吨（-0.22），开工率84.10%（+1.60%）。下游开工率方面，氧化铝79.53%（+1.43%），印染华东62.68%（-0.55%），粘胶短浅80.60%（+0.30%）。
市场分析
- PVC: 供应端，后期检修有限，氯碱综合利润支撑下上游减产不明显，产量处于同期高位，叠加6-7月新增产能预期，供应压力较大。成本端，电石价格回落，成本支撑转弱，氯碱综合利润回升。需求端，终端房地产市场弱势，下游制品企业开工处于同期低位，PVC管、型材与薄膜开工弱稳，下游逢低刚需采购为主，现货价格重心偏弱震荡，需求端弱势难改。出口订单持续稳定交付，PVC社会库存继续回落但去化速率较缓慢，印度BIS认证延期政策6月底到期，预期拖累对印度方向的出口及交付。PVC高供应高库存压力持续，内需疲弱，基本面缺乏利好支撑，走势承压，继续关注出口端宏观政策及下游需求修复情况。
- 烧碱: 现货价格坚挺，氯碱利润支撑下上游厂家负荷多维持高位运行，新增检修较少，总体开工率环比回升，后期6-7月新增产能预期投放，供应端压力仍较大。需求端，氧化铝前期检修支撑叠加几内亚矿端供应扰动，现货价格稳中偏强整理，行业生产利润修复显著，市场对部分产能复产预期走强，氧化铝开工预期回升短期或支撑烧碱市场价格，且主力氧化铝厂囤货节奏逐渐加快。非铝需求维持偏弱运行，印染与粘胶短纤等下游终端开工略有回升但整体备货意愿不强。当前氧化铝复产暂不明显，烧碱整体供需基本面预期驱动不足，后期仍需关注下游补货持续性及氧化铝产能复产进度。
策略
- PVC: 中性，高供应高库存压力持续，内需疲弱，基本面缺乏利好支撑，走势承压，但目前估值低位下不宜过度追空，继续关注出口端宏观政策及下游需求修复情况。
- 烧碱: 中性，当前氧化铝复产暂不明显，供需基本面驱动不足，但盘面贴水过深，下方空间有限，后期仍需关注下游补货持续性及氧化铝产能复产进度。
风险
- PVC: 下游开工环比回升；出口政策不确定性。
- 烧碱: 上游装置加大检修减产；下游囤货节奏放快。
