PVC周报：供需延续偏弱 反弹仍有承压

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货PVC周报 供需延续偏弱反弹仍有承压 20240804 黄桂仁 0769-22112875 从业资格号：F3032275交易咨询号：Z0014527 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PVC上游开工率73.2%，环比降低0.13个百分点，同比降低0.84个百分点，处在同期低位。预计本周沧州聚隆、内蒙宜化、四川永祥等企业开工提升，产量或小幅增加。 需求：上周PVC下游制品企业综合开工率51.96%，环比降低0.98个百分点，同比提升7.32个百分点。北方型材受到高温雨季影响开工下降，南方出口订单尚可开工回升。短期订单仍偏弱。 库存：上周国内PVC社会库存59.32万吨，环比降低0.82%，同比增加23.15%。仍处在同期最高位，去库不畅。 观点：周内电石价格再次走低，成本驱动延续弱势。整体看供需依旧较弱。短线市场比较反复，中期趋势还 偏弱，关注后期政策及旺季需求表现。 策略：稳健型暂观望，激进型投资者少量短空，压力位参考5850。 产业链结构 产业链结构 期现市场 图：PVC01-05合约价差（元/吨）图：PVC05-09合约价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-02 03-14 03-26 04-08 04-20 05-05 05-17 05-29 06-10 06-22 07-04 07-16 07-28 08-09 08-21 09-02 09-14 09-26 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 -1500 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-02 03-14 03-26 04-08 04-20 05-05 05-17 05-29 06-10 06-22 07-04 07-16 07-28 08-09 08-21 09-02 09-14 09-26 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC1-5价差小幅收窄，5-9价差小幅收窄。整体期货月差结构仍维持近低远高的升水格局，预期强于现实。 图：PVC09-01合约价差（元/吨）图：PVC主力合约基差（元/吨） 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-02 03-14 03-26 04-08 04-20 05-05 05-17 05-29 06-10 06-22 07-04 07-16 07-28 08-09 08-21 09-02 09-14 09-26 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 -1000 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-02 03-14 03-26 04-08 04-20 05-05 05-17 05-29 06-10 06-22 07-04 07-16 07-28 08-09 08-21 09-02 09-14 09-26 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC9-1价差小幅走低，基差延续反弹。整体期货月差结构仍维持近低远高的升水格局，预期强于现实。 供给端 图：PVC有效产能（万吨）图：PVC周度产量（万吨） 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 50 48 46 44 42 40 38 36 34 32 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 30 2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC有效产能为2766万吨。2024年1-7月累计产量1352.5万吨，同比增加4.15%。上周PVC产量 42.52万吨，环比减少0.18%，同比减少2.83%。 图：PVC电石法有效产能（万吨）图：PVC电石法周度产量（万吨） 2100 2050 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 39 37 35 2000 33 1950 31 190029 27 1850 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 25 1800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC电石法有效产能为2049万吨，占比约74%。2024年1-7月累计产量1013万吨，同比增加4.18%。上周产量32.84万吨，环比增加0.83%，同比增加2.43%。 图：PVC乙烯法有效产能（万吨）图：PVC乙烯法周度产量（万吨） 2022年度2023年度2024年度 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 750 14 70012 10 6508 600 550 500 6 4 2 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC乙烯法法有效产能为717万吨，占比约26%。2024年1-7月累计产量339.6万吨，同比增加 4.14%。上周乙烯法法产量9.68万吨，环比减少3.49%，同比减少16.91%。 图：PVC周度开工率（%）图：PVC周度检修损失量（万吨） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 50 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC上游开工率73.2%，环比降低0.13个百分点，同比降低0.84个百分点，处在同期低位。检修损失量15.57万吨。 图：PVC电石法周度开工率（%）图：PVC乙烯法周度开工率（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 50 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周电石法PVC开工率76.31%，环比上升0.61个百分点，同比上升3.75百分点。乙烯法PVC开工率 64.31%，环比降低2.27个百分点，同比降低14.19个百分点，处于同期最低位。 图：PVC月度进口量（万吨）图：塑料及其制品月度进口量（吨） 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2014年1-6月进口累计12.36万吨，同比降低48.44%。1-6月我国塑料及其制品进口量1018.3万吨，同比降低2.2%。 需求端 图：PVC月度表观消费量（万吨）图：PVC周度产销率（%） 200 190 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 170 150 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 180 170 130 110 90 16070 50 150 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 30 140 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-6月PVC累计表观消费量1048.69万吨，同比增加2.51%。上周PVC产销率130%，环比持平，同 比降低37个百分点。 图：PVC周度下游综合开工率（万吨）图：PVC周度下游管材开工率（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33