家电行业2025年6月投资策略：618前期家电线上表现积极，空调6月内销排产量增长29%

核心观点与投资建议

• 重点推荐：美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电（白电）；石头科技、科沃斯、小熊电器、新宝股份（小家电）；老板电器（厨电）；佛山照明、大元泵业（照明及零部件）。
• 分板块观点：
  • 白电：受益于以旧换新政策和外销增长，看好白电持续稳健增长和高股息回报。
  • 小家电：推荐需求企稳盈利修复、海外增长强劲的公司。
  • 厨电：推荐估值底部、股息率可观的厨电龙头。
  • 照明及零部件：推荐主业稳健、拓展新领域和产业链垂直一体化的公司。

本月研究跟踪与投资思考

• 618前期家电表现积极：5月主要家电品类线上零售额加速增长，空调、洗衣机、刚需小家电表现突出。
• 白电6月排产增长：6月白电排产量增长7%，空调内销排产同比增长29%，外销下降1%。
• 4月空调产销量：4月空调产销量同比增长2%，内销增长3.7%，外销持平。

关键数据

• 市场表现：5月家电板块月相对收益+1.65%。
• 原材料价格：5月LME3个月铜、铝价格环比上涨，冷轧板价格环比下降。
• 海运价格：5月美西/美东/欧洲线集运指数环比分别上涨12.73%/16.46%/-8.12%。

重点公司公告与行业动态

• 公司公告：澳柯玛拟在印尼设子公司，亿田智能人事调整，影石创新IPO安排。
• 行业动态：冰箱冷柜出口创历史新高，干衣机出货稳定增长，空调电机市场高速增长。

重点标的盈利预测

• 盈利预测：美的集团、格力电器、海尔智家、TCL智家、海信家电等公司盈利预测及估值。