一、信用债ETF发展前景及优势
- 国内债券ETF发展现状：截至2025年5月19日，国内共有29只债券ETF，总规模2624.68亿元。其中，利率债ETF 16只，信用债ETF 11只，可转债ETF 2只。与规模近3万亿的股票ETF市场相比，债券ETF市场仍处于发展阶段。近年来，债券ETF规模增速明显优于主动型债券基金。
- 海外债券ETF发展现状：美国债券ETF发展较为迅速，品种多元化，包括综合、政府、公司债、地方债、抵押担保、通胀保本、优先、银行贷款、资产支持、可转债等多种类型。养老金、保险公司、投资经理等投资者均增加了对债券ETF的配置。
- 债券ETF发展前景及优势：债券ETF兼具债券资产的稳健性和投资组合的流动性，弥补了传统债券流动性不足的问题，是资产配置的高效工具。在市场大幅调整时易出现交易峰值，能够作为一种可选的避险资产和流动性工具。尤其在利率下行的大环境下，债券类资产受到市场关注，债券ETF具有独特优势。
- 信用债ETF发展前景及优势：信用债ETF是债券ETF中重要的类型，目前市场上共11只，市场供给相对不足。2024年年底，首批8只基准做市信用债ETF获批，填补了市场空白。基准做市信用债ETF具有独特的创新之处，既提升了债券市场的流动性，也为投资者提供了差异化的投资工具。
二、深证基准做市信用债指数投资价值分析
- 深证基准做市信用债指数成分分析：该指数以在深圳证券交易所上市流通的信用债为备选范围，以深圳证券交易所基准做市债券清单范围内的公司债、企业债作为指数样本。成分券平均权重为0.47%，最大权重为0.88%，指数权重相对分散，有利于分散信用风险。
- 深证基准做市信用债指数历史表现：自指数基日至2025年4月底，深证基准做市信用债指数跑赢万得中长期纯债型指数，2023-2025收益率均高于万得中长期纯债型指数，2023-2024回撤均小于万得中长期纯债型指数，回撤较小，风险收益比更优。相比其他信用债指数，深做市信用债指数具有较低的年化波动率和最大回撤，风险更低。与同年发布的沪做市公司债指数相比，深做市信用债指数收益与其收益相近，虽然收益率略低于沪做市公司债指数，但波动率和回撤较低，卡玛比率表现出色。
- 相关债券ETF产品：目前市场上共8只基准做市信用债ETF，以深做市信用债指数为基准的信用债ETF规模总计为189.95亿元，以沪做市公司债指数为基准的信用债ETF规模总计为250.87亿元。在以深做市信用债指数为基准的信用债ETF中，大成深证基准做市信用债ETF超越基准，年化收益率为1.9%，最大回撤0.75%，在以深做市信用债指数为基准的信用债ETF中规模靠前。
三、大成深证基准做市信用债ETF
- 基金产品简介：大成深证基准做市信用债ETF于2025年1月16日成立，以深证基准做市信用债指数为业绩比较基准，并于2025年1月27日上市。该基金为大成基金产品，现任基金经理为万晓慧，截至2025年5月19日，最新规模达43.58亿元。该基金主要投资于标的指数成份债券和备选成份债券，投资于债券资产比例不低于基金资产的80%，投资于标的指数成份债券和备选成份的资产比例不低于基金资产净值的90%。旨在紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，力争本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均偏离度的绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%。作为指数型基金，主要采用代表性分层抽样复制策略，投资于标的指数中具有代表性的部分成份券，或选择非成份券作为替代，使得债券投资组合的总体特征（如久期、剩余期限分布和到期收益率等）与标的指数相似。
四、风险提示
本报告中指数表现和基金业绩仅为历史数据，不代表未来趋势，不构成具体投资建议。报告仅对基金产品等相关内容进行客观分析，不构成对特定基金公司、基金经理、基金产品、指数成分券的推荐建议。
