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生猪月报：供应短期有去化预期，关注反套机会

2025-05-30 朱迪广发期货芥末豆

供应端：能繁母猪存栏量稳定恢复，后续供应将持续增加，四季度压力更大。二育入场积极性下滑，体重上升导致供应后移，肥标价差回落，未来体重及出栏压力双增。月内养殖端出栏积极性尚可，持续压制猪价。国家政策倾向于调降体重，叠加天气转热，短期供应端或有一波产能去化压力。
成本：仔猪价格稳中回落，养殖端高位补栏意愿不强。饲料价格稳中略升，头部自繁自养企业成本维持在13000附近，此价位支撑较强。
需求：端午备货略有支撑，但进入6月预计消费下滑，支撑空间有限。生猪现货价格维持小幅震荡。生猪出栏量增加，体重稳中下滑，二次育肥滚动出栏，补栏意愿有限，政策限制二育、调降体重或压制猪价。
关键数据：
- 全国能繁母猪存栏量：4038万头，环比持平，同比增长1.3%。
- 全国生猪均价：14.44元/公斤，环比下滑2.04%。
- 样本点出栏均重：129.18公斤，月环比降幅0.03%，年同比增幅2.59%。
- 全国大中城市猪粮比：6.29，前值为6.42。
研究结论：供需面改善有限，端午前有一定备货需求，但节后供需维持宽松，猪价难涨。当前养殖利润仍在，但市场产能扩张谨慎，行情不存在大幅下挫基础，但上行驱动同样不强。近日盘面波动放大，继续关注盘面在13500附近支撑。LH2509在13500附近存支撑，关注9-1反套机会。