国泰君安期货所PXPTAMEG基本面数据：对二甲苯：短期偏强，PTA：市场关注潜在反内卷政策，短期反弹，MEG：多套装置检修，供应收缩，短期有反弹

核心观点与市场动态

• PX：短期偏强，关注潜在反内卷政策对供应收缩的预期。亚洲PX CFR Unv1/China和FOB韩国价格均环比上涨9美元/吨。中国主要PTA和PET生产商即将于10月29日举行会议，预计将有助于改善市场前景。越南义山炼油石化公司将于11月关闭其对二甲苯工厂以扭亏为盈。
• PTA：市场关注反内卷政策，短期反弹。中国PTA产能合计9171.5万吨，近5年每年新增700-1000万吨。瓶片产能较三年前翻倍，下游织造服装出口利润下滑，行业利润大幅压缩。PTA装置年龄较小，生产工艺先进，能耗低，可能通过减产和控制新增促进行业健康发展。
• MEG：短期反弹，高度有限。浙石化计划12月份降负荷，四川正达凯计划11月检修，国产供应量边际收缩。进口方面，本周到岗大幅上升，港口库存预期偏高。

关键数据

• 期货价格：PX主力6626元/吨（涨1.59%），PTA主力4616元/吨（涨2.17%），MEG主力1096元/吨（涨0.78%）。
• 现货价格：PX CFR中国823.83美元/吨（涨9美元/吨），PTA华东4440元/吨，MEG现货3577.6美元/桶。
• 库存：华东主港地区MEG库存约52.3万吨，环比下降5.6万吨。
• 装置变化：福佳大化140万吨PX装置将逐步重启，沙特Satorp70万吨检修推迟至11月，PTTG 54万吨10月底检修50天。国产PTA负荷78.8%（+2.1%）。

研究结论

• PX：单边趋势偏强，月差正套。需求好转成本支撑，短期反弹。建议逢高空PXN。
• PTA：反内卷政策形成供应收缩预期，大幅反弹但高度有限。基本面进入正反馈格局，趋势仍偏强。PTA加工费短期预计扩张。
• MEG：短期反弹高度有限。国产供应边际收缩，进口增加，港口库存预期偏高。关注煤制装置降负荷计划。