生猪周报：弱现实强预期 持续关注反套机会

现货表现

• 全国生猪均价持平于14.34元/公斤，河南、江西、湖南、重庆、四川市场价格环比下降。
• 淘汰母猪现货均价环比下行0.04元至10.09元/kg，50kg二元母猪现货均价持稳于1638.1元/头，市场淘汰母猪略有放量。
• 7kg仔猪出栏均价环比下降9.05元至413.81元/头，15kg仔猪出栏均价环比下降5.24元至469.32元/头。

观点

• 短期：7月出栏数量完成不足，8月钢联样本企业计划出栏量环比增加5.26%，持续施压现货市场；集团场出栏降重仍在持续；二育环节积极性有限，警惕抛压风险。
• 中期：2025年1月~7月新生仔猪数量持续增加，预计下半年生猪出栏量仍有增长空间。
• 长期：头部企业逐步去产能，7月能繁母猪增速放缓但未出现明显拐点；冷库库存偏低，变动预期有限；行业利润走弱，自繁自养小幅亏损或同步政策推进产能去化。
• 需求端：后市节前备货行情推动需求反弹但未完全复苏，学校开学后预计供需双增。

策略

• 关注生猪反套策略及单边逢低建立多单机会。

风险提示

• 仔猪疫病、二育市场情绪、后续政策落地情况。

关键数据

• 全国生猪出栏均重环比下降0.21kg至123.32kg，白条宰后均重环比下降0.12kg至91.2kg。
• 标肥价差环比扩大0.12元至-0.45元/kg，二育补栏热情有所提升。
• 钢联样本规模养殖场7月能繁母猪存栏环比增加0.04万头至509.86万头。
• 全国屠宰企业开工率环比提升0.11%至26.94%，日度屠宰量环比提升1469头至112482头。
• 外购仔猪成本环比上行9.9427元至1748.0006元/头；自繁自养成本环比下行8.2867元至1569.1387元/头。
• 自繁自养利润下探负值-1.92元/头，外购仔猪模式亏损加剧至-220.25元/头。
• 猪粮比值为5.82，环比跌幅0.24%。

结论

整体呈现“弱现实，强预期”，短期供应压力较大，但中长期产能去化有望推动远月合约上行。