生猪周报：需求向好预期下 可关注下行周期中的反套机会

生猪周报 需求向好预期下 可关注下行周期中的反套机会 撰写日期：2023年1月6日 研究员：孙昭君 执业资格号：F3047243 投资咨询资格号：Z0015503 新湖期器货 本周观点 本周生猪盘面继续阶段性筑底，现货市场时止跌。我们依然认为随着各地疫情相继达峰，节前消费旺季或许不及往年，但仍会缓慢增加，各地达峰后的报复性消费很可能出现。池开上一轮非蕴超级周期不论，本轮猪周期的波动也算得上是历史之最，但是产能的波动其实很小，能繁母猪存栏从高峰到低谷仅相差了387万 头或8.5%，生猪存栏的波动也没有多大。之所以价格出现如此大的波动，资本的 力量不容小规，疫情管控放开导致的阶段性消费真空期也起到了推波助澜的作用。目前的生猪产能按照官方统计来看，仍处于回升周期，生绪存栏也在高位运行。近月猪价打得过很，反而有利于远期猪价，所以生猪期货盘面呈现比较明显的近弱运强的正向市场结构。常规猪周期逻辑近儿年被重塑，时间节奏被打乱，参考价值下降。当前盘面可缝续关注年前消费支撑下的逢高套保机会，最近价格跌幅很大，预计春节前大概率出现反弹再度入场的机会，且如果节前价格打得过低的话，节后可 能会淡季不淡。此外，考虑到疫情管控措猎范优化，未未经济向好预期下，宏观情绪 好转，后续下游猪肉消费端存改善预期，固此亦可关注后续盘面下行周期中的反套 机会， 请务必阅决免责声明部分2/元///量/品/金/要/E/3/+翼// 生猪主力合约走势：盘面周度小幅波动 数据来源：博易大师，新湖研究所 生猪合约基差价差走势 表合的15-2 生 生合3-1价 生指1月今效整 生新9月合的基 数据来源：ifind、mysteel、新湖研究所 生猪价格：本周现货价格延续下跌走势 周比折台升站折合升贴 猪价格（元／公斤） 2023/1/5 15,32 播量 1.48 1.59 水后-IH 15.32 水层 15,32 14.4 育 河北 内蒙吉湖南 直林辽宁广东 2023/1/6 同比新合升贴折合升站水后·叶水后·新 河南山东湖北江苏安达A江 四川 15.18 -1.72 15.08 15,41 15.21 15,41 14.6 1.5 1.98 14.88 14 13.8 15.1 14.6 14.32 15.62 4.42 15.34 15.84 15.84 14.61 13.61 3.61 15.4 -1.6 36 13.84 14.56 15.55 2.15 17.05 16.65 14.16 14.53 -1.57 13.63 14.3± 15.86 14.57 15.17 13.93 15.17 √1月6H，全国平均生猪价为14.85元/公斤，上周为16.86元/公厅，下跌2.01元/公；河南生猪价为15.32元 /公，上同为16.8元/公，下跌1.48元/公斤； 12月23H，22省市平均生猪价为16.97元/公斤，上周为20.24元/公斤，下跌3.27元/公斤；22省市平均许诺 价为39.52元/公厅，上周为43.78元/公，下跌4.26元/公斤；1月6H，二元母猪平均价为34.53元/公斤，上周为35元/公斤，下跌0.47元/公厂。 数据来源：ifind，mysteel，新湖研究所 生猪价格：本周现货价格延续下跌走势 生酬价格（元/签斤1 今国牛动价（元/公片） 其川再内牛募诊差（元/的) XGL 元耳份（元/将） 数据来源：ifind、mysteel、新湖研究所 生猪养殖利：差猪价的下跌，养殖端利润下滑，进入亏损阶段 白养生后易利（元/能) 育（元/分） 2XI5 3X1: >? 许势山售毛列制（/) (/)陕 生需间制片价（元/会斤） 1E 14:X W2 321 2217 数据来源：ifind，mysteel，新湖研究所 生猪存栏及出栏情况：养殖端出栏积极性较高，出栏均重持续下降 生些存量（方头） 2821 能第母黏存栏（万么） 生壮山老重(K) X) 3022 ixa 5.x1 2x> x iX) X F>2-18F13123 生建每于度法型三（万头I 生蜡存产结构(%) 8() 14d±: 7T.1t X/11 ZEEREEXZESAESLLLLSREHESIEKIX 数据来源：mysteel、新湖研究所 -/格·需///R/了////A./8 官方存栏数据及猎猪粒比：方11月能紧存栏环比维持上行避势 国家统计局能紫母猪存栏（万头） 1505 1205 全国主编兰量(万电 FH 3 数据来源：wind，ifind，国家发改委，农业农村部，新湖期货研究所 生猪居宰情况：养殖端出栏增加，居宰量及开机率亦增加 国销累量（头） X 全用() 岗量累金(事(%) Xx 2xx 全区生学定点第全业用量(头) X> 7 ,]<)4G17+,]1,:±±9μ?11,±6 数据来源：mysteel、新湖研究所 饲料产量及肉进口情况 当月总产量（万的） 得当,月产量（） 征食划料当片产量（万间） 2221 X21 202 x.2 INa 2X1 18 x ,,,,,, 高肉进口当月但(吨) 清内进口片实累计查（院） 山栏重(8g) x24 SXX XX 1.121 数据来源：ifind，mysteel，饲料工业协会，新湖研究所 结论及展望 我们认为随着各地疫情相继达峰，节前消费旺季或许不及往年，但仍会缓慢增加，各地达峰后的报复性消费很可能出现。 目前的生猪产能按照官方统计来看，仍处于回升周期，生猪存栏也在高位运行。近月猪价打得过狠，反而有利于远期猪价，所以生猪期货盘面呈现比较明显的近弱远强的正向市场结构。常规猪周期逻辑近儿年被重塑，时间 节被打乱，参考价值下降。 当前盘面可继续关注年前消费支撑下的逢高套保机会，最近价格跌幅很大，预计春节前大概率出现反弹再度入场的机会，且如果节前价格打得过低的话，节后可能会淡季不淡。此外，考虑到疫情管控措施优化，未来经济向好预期下，宏观情绪好转，后续下游猪肉消费端存改善预期，因此亦可关注后续盘面下行周期中的反套机会。 请务必阅决免责声明部分 新湖期货 撰写时间：2023年1月6日 分析师：孙昭君（玉米产业链） 审核人：刘英杰 执业资格号：F3047243 投资咨询资格号：Z0015503 电话：0411-84807839 EmaiI:sunzhaojun@xhqh.net.cn 请务必阅读免责声明部分 请务必阅读免责声明部分 （免责声明） 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000 ）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规 。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有撑原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。 美新湖期货 创新服务 价值共享 一切为了提升客户盈利能力 一切为了优秀员工持续成长