棕榈油周报：多重因素作用 棕榈油或宽幅震荡

核心观点及策略

2025年6月3日，多重因素作用导致棕榈油或宽幅震荡。上周，BMD马棕油主连涨51收于3878林吉特/吨，涨幅1.33%；棕榈油09合约涨54收于8060元/吨，涨幅0.67%；豆油09合约跌136收于7638元/吨，跌幅1.75%；菜油09合约跌43收于9348元/吨，跌幅0.46%；CBOT美豆油主连跌2.32收于46.9美分/磅，跌幅4.71%；ICE油菜籽活跃合约跌5.6收于711加元/吨，跌幅0.78%。

油脂板块走势分化，棕榈油表现较强，主要原因包括：

1. 马来西亚将B10政策提升至B20，印尼已强制推行B40政策，生柴需求增量或有提振；
2. 马棕油产量增幅缩窄，出口需求改善明显提振；
3. 印度将下调进口关税，有利于扩大产地国出口需求。

同时，美国生柴政策不确定仍在，或利空美豆油需求，美豆油下挫；国内豆油供应增多，表现较疲软。

市场分析及展望

基本面上，印度下调粗食用油进口关税，或有利于扩大棕榈油出口需求，各相关国家的生柴政策仍有较大不确定性，关注其政策的演变，另外等待MPOB报告发布带来的指引，叠加原油上涨支撑等多重因素作用，短期棕榈油或宽幅震荡运行。

关键数据

• 马来西亚5月1-25日棕榈油产量增加0.73%；
• 马来西亚5月1-31日棕榈油出口量增加17.9%；
• 印尼2025年3月份棕榈油产量439万吨，出口288万吨，库存204万吨；
• 印度将粗食用油的基本进口税减半至10%；
• 全国重点地区三大油脂库存为180.18万吨，较上周减少0.67万吨；
• 全国重点地区豆油周度日均成交为13400吨，前一周为36420吨；
• 全国重点地区棕榈油周度日均成交为593吨，前一周为504吨。

研究结论

短期棕榈油或宽幅震荡运行，主要受生柴政策、产量和出口、MPOB报告等多重因素影响。关注各相关国家的生柴政策演变，以及MPOB报告发布带来的指引。