核心观点及策略
- 国内油脂板块震荡上涨，棕榈油表现强势，菜油因政策作用冲高回落。
- 印尼、美国等生柴政策长期扩张支撑豆棕油长期需求，菜油全球供应量充足，政策仅改变贸易格局，需求预期增长不及豆棕油。
- 周内大涨主要因MPOB报告显示7月马来西亚棕榈油类库不及预期，8月上旬出口需求由减转增，出口表现强劲。
- 宏观方面，美俄总统会晤结束，俄希望乌以土地换取和平，谈判进程或艰难；美国7月零售销售环比增加0.5%，消费仍有韧性，美元指数偏震荡运行；油价窄幅震荡运行。
市场数据
- BMD马棕油主连涨224收于4478林吉特/吨，涨幅5.27%；棕榈油09合约涨414收于9394元/吨，涨幅4.61%；豆油09合约涨162收于8562元/吨，涨幅1.93%；菜油09合约涨233收于9807元/吨，涨幅2.43%；CBOT美豆油主连涨0.79收于53.22美分/磅，涨幅1.51%；ICE油菜籽活跃合约跌9.5收于660.5加元/吨，跌幅1.42%。
- 7月MPOB报告显示，马来西亚棕榈油期末库存增加4.02%至211.3万吨，产量增加7.09%至181.2万吨，出口环比增加3.82%至130.9万吨，进口环比下滑12.82%至6.1万吨，国内消费量环比增加6.63%至48.3万吨。
- 美国农业部8月油籽报告显示，2025/26年度全球棕榈油产量预计为8073.6万吨，期末库存预计为1503.4万吨，出口预计为4616.3万吨。
- 马来西亚8月1-5日棕榈油单产环比减少19.32%，产量环比减少17.27%；8月1日至15日棕榈油出口量预计为724191吨，较上月同期增长16.5%。
- 印尼计划于2026年推行B50生物柴油强制掺混政策，但可能难以在1月份启动；2024/25市场年度棕榈油出口量或降至2280万吨。
- 印度7月棕榈油进口量为855695吨，豆油进口量预计同比飙升60%至550万吨，棕榈油进口量预计下降13.5%至780万吨。
- 马来西亚已将其9月毛棕榈油参考价上调至4053.43林吉特，出口税上调至10%。
- 截至2025年8月8日当周，全国重点地区三大油脂库存为239.67万吨，较上周增加3.56万吨；豆油库存为113.77万吨，棕榈油库存为59.98万吨，菜油库存为65.92万吨。
- 截至2025年8月15日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为27540吨，棕榈油周度日均成交为690吨。
市场分析及展望
- 国内油脂板块震荡上涨，棕榈油表现强势，菜油政策作用下冲高回落。
- 印尼、美国等生柴政策长期扩张支撑豆棕油长期需求，菜油全球供应量充足，政策仅改变贸易格局，需求预期增长不及豆棕油，但国内远端供应有收紧预期。
- MPOB报告显示7月马来西亚棕榈油类库不及预期，8月上旬出口需求由减转增，出口表现强劲。
- 印尼B40政策正在执行，库存维持低位；马来西亚因需求良好，7月累库不及预期。
- 多重因素共振，短期棕榈油或震荡偏强运行。
行业要闻
- 印尼要求棕榈油生产商提高在本地市场的食用油平均销量，以降低价格。
- 马来西亚棕榈油库存预计近期将保持高位，丰隆投资银行认为库存上升趋势可能持续到8月。
- 印度2024/25年度豆油进口量料同比飙升60%，棕榈油进口量可能下降13.5%至780万吨。
- 印尼通过使用以棕榈油为基础的生物柴油，今年已节约了至少36.8亿美元外汇，B40生物燃料政策已分销了大约680万千升。
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