核心观点及策略
- 多重利好因素共振，棕榈油或震荡偏强运行。
- 策略建议：逢低做多。
- 风险因素：宏观经济，产地政策，MPOB报告，库存。
油脂市场行情回顾
- 9月份油脂板块偏强运行：
- 内盘：棕榈油主力合约涨512元/吨至8568元/吨（涨幅6.36%），豆油涨364元/吨至8148元/吨（涨幅4.47%），菜油涨944元/吨至9512元/吨（涨幅11.07%）。
- 外盘：BMD棕榈油主力合约涨52林吉特/吨至3998林吉特/吨（涨幅1.32%）。
- 现货：广东广州棕榈油涨520元/吨至8670元/吨（涨幅6.38%），山东日照一级豆油涨290元/吨至8170元/吨（涨幅3.68%），江苏张家港进口三级菜油涨960元/吨至9440元/吨（涨幅11.32%）。
- 涨势驱动：
- 宏观：美联储降息50个基点，国内政策发布提振信心，贸易摩擦担忧青睐油脂。
- 基本面：马来西亚棕榈油出口改善、产量下滑，印尼生物柴油政策提振，国内棕榈油到港偏少、库存低位。
基本面分析
- MPOB报告中性略偏空：
- 库存：马来西亚9月底库存201.4万吨，环比增6.94%（超预期）。
- 产量：9月产量182.2万吨，环比降3.80%。
- 出口：9月出口154.3万吨，环比增0.93%。
- 主要原因：国内消费大幅下降。
- 马棕产量和出口：
- 产量：SPPOMA数据显示9月1-30日产量减少7.5%，MPOA数据环比降3.02%-4%。
- 出口：AmSpec、ITS、SGS数据显示9月出口环比增0.83%-1.05%。
- 印度尼西亚情况：
- 产量：2024年1-7月产量3014.6万吨，同比减192万吨。
- 出口：2024年1-7月出口1730.6万吨，同比减253万吨。
- 库存：7月库存251.3万吨，环比减30.5万吨。
- 印度植物油进口：
- 8月总进口量154万吨，环比减30万吨。
- 棕榈油：8月进口80万吨，环比减28万吨。
- 豆油：8月进口45万吨，环比增6万吨。
- 葵花籽油：8月进口28万吨，环比减9万吨。
- 中国油脂进口：
- 8月棕榈油进口29万吨，环比减6万吨。
- 8月菜籽油进口11.6万吨，环比减6.7万吨。
- 8月葵花籽油进口8.37万吨，环比减1.8万吨。
- 1-8月三大油脂进口323.4万吨，同比减105.5万吨。
- 国内油脂库存：
- 截至9月27日当周，全国重点地区三大油脂库存205.446万吨，较上周增5.232万吨。
- 豆油库存115.58万吨，增2.56万吨。
- 棕榈油库存50.586万吨，增3.35万吨。
- 菜油库存39.28万吨，减0.68万吨。
总结与后市展望
- 利好因素：
- 美元指数走强（美国非农数据超预期，经济软着陆预期）。
- 马来西亚货币贬值，提振出口。
- 国内经济支持政策发布，市场情绪向好。
- 中东冲突升级，原油价格震荡偏强。
- 产地淡季，印度买船需求强劲，累库趋缓。
- 近期强降雨影响收割，印尼上调CPO参考价。
- 国内到港偏少，库存低位。
- 中性略偏空因素：
- 结论：
- 多重利好支撑棕榈油价格震荡偏强运行。
- 策略建议逢低做多。
