传媒行业周观察：持续看好IP潮玩赛道长线景气度，端午档大盘热度边际回暖

一、市场表现回顾

上周传媒（申万）指数整体上涨1.74%，跑赢沪深300指数2.82%，位列所有板块第6位。个股方面，元隆雅图、时代出版、游族网络等领涨，值得买、梦网科技等领跌。游戏市场方面，《王者荣耀》、《和平精英》等腾讯系产品占据前列，网易系产品紧随其后。电影市场方面，2025年电影大盘已恢复约98%，观影人次恢复约86%。上周票房排名前五的影片分别为《碟中谍8：最终清算》、《星际宝贝史迪奇》等。

二、行业重要新闻与重点公司公告

• 游戏：《王者荣耀》登顶2025年4月全球手游收入榜，《甄嬛传》bjd娃娃爆火。
• IP：泡泡玛特暂停Labubu在英国的销售。
• 互联网：快手可灵AI推出全新2.1系列模型，展现超高性价比和生成速度。
• 影视：HYBE出售所持SM娱乐股份给腾讯音乐娱乐，交易金额约12.9亿元。
• 公司公告：美团Q1营收866亿元，超出市场预期；快手Q1总营收326.08亿元，同比增长8.8%；金山软件Q1收益23.38亿元，同比增长9%；拼多多Q1营收956.72亿元，同比增长10%。

三、重点公司估值

A股重点传媒公司估值方面，神州泰岳、三七互娱、吉比特等估值较高。港股重点互联网公司估值方面，腾讯控股、美团-W、快手-W等估值较高。

四、投资建议

• IP潮玩：持续看好IP潮玩赛道长线景气度，关注阿里影业、泡泡玛特、奥飞娱乐等。
• 互联网：建议逢低布局阿里巴巴、腾讯、快手，长期看好美团。
• 游戏：关注产品周期驱动和AI布局深入两条逻辑，建议关注华通、完美世界、恺英网络等。
• 出版：建议持续关注中原传媒、南方、长江等。
• 影视：关注暑期档催化，建议关注上影、猫眼、阿里影业等。

五、风险提示

传媒、教育、互联网政策监管政策再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。