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外汇期货周度报告：特朗普关税再度施压，美元短期走弱

2025-06-02 东证期货黄崇贵-中国医药城15189901173

全球市场概述：本周市场风险偏好摇摆，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美债收益率降至4.4%。美元指数涨0.22%至99.3，非美货币多数贬值，金价跌2%至3289美元/盎司，VIX指数回落至18.6，现货商品指数收跌，布油跌2.5%至63.9美元/桶。
市场交易逻辑：股市情绪受特朗普政府关税政策扰动，美国国际贸易法院阻止“解放日”关税生效后，联邦上诉法院又暂停阻止特朗普征收全球关税的裁决，美国继续对外加征关税，贸易谈判仍在进行，市场神经受牵动。特朗普再度施压中国，表示谈判停滞并将对外关税提升至50%。美联储5月利率会议纪要显示经济不确定性增加，通胀和失业率均存在上行风险，短期货币政策缺乏增量利多，需关注美债发行对流动性的扰动。美国经济数据尚未体现关税压力，但居民部门财务状况尚未快速恶化，经济边际走弱趋势未改。
热点跟踪：特朗普关税政策再度施压，市场担忧加剧。
风险提示：特朗普政府关税政策逆转，当前交易逻辑将发生转变。
资产表现：
- 股票市场：全球股市多数上涨，标普500涨1.88%，新兴市场股市多数下跌，上证指数跌0.03%。
- 债券市场：全球债券市场收益率多数回落，美债降至4.4%，中国10年期国债收益率微升至1.7%。
- 外汇市场：美元指数涨0.22%，非美货币多数贬值，离岸人民币跌0.45%，欧元跌0.14%，英镑跌0.58%，日元跌1.02%。
- 商品市场：黄金跌2%至3289美元/盎司，布油跌2.5%至63.9美元/桶。
研究结论：特朗普关税政策加码可能加剧市场避险情绪，美元指数存在继续下行的压力，美联储降息时间点延后，强化了美元下行压力。
下周重要事件提示：美国5月ISM制造业PMI、欧元区5月CPI、欧央行利率会议决议等。