全球市场概述
市场风险偏好回升，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美债收益率升至4.28%。美元指数跌0.97%至98.2，非美货币多数升值，金价涨1%至3397美元/盎司，VIX指数降至15，现货商品指数收涨，布油跌4.9%至67.8美元/桶。
市场交易逻辑及资产表现
股票市场
全球股市多数上涨，标普500指数涨2.43%，欧元区股市悉数反弹，新兴市场股市多数上涨，上证指数涨2.11%，港股恒生指数涨1.43%，日经225指数涨2.5%。主要驱动因素包括：
- 美国对等关税正式落地，市场关注实际影响，情绪平稳。
- 特朗普与普京即将会谈，关注俄乌战争进展及俄罗斯二级制裁。
- 中美关税缓和期即将到期，预期续延90天，实质性进展有限。
- 美联储鸽派阵营增加，降息预期升温，鲍曼表示年内应降息三次。
- 美国7月ISM非制造业PMI下降至50.1，显现滞胀结构。
- 英国央行降息25bp至4%，但4位票委反对，显示货币政策进退维谷。
- 国内经济数据好于预期，7月出口同比增速7.2%，进口同比增速4.1%，通胀压力依旧较低。
债券市场
全球国家债券收益率多数下行，10年美债收益率升至4.28%，欧元区国债多数下行，新兴市场债券收益率多数下行。关键因素包括：
- 英国央行降息但反对票增加。
- 米兰被提名为美联储临时理事，美联储鸽派阵营增加。
- 美国三季度美债发行高峰，海外需求疲弱，通胀反弹推高美债收益率。
- 中国10年期国债收益率微降至1.7%，中美利差倒挂微涨至258bp，债市反弹空间有限。
外汇市场
美元指数跌0.97%至98.2，非美货币多数升值，离岸人民币涨0.06%，欧元涨0.48%，英镑涨1.29%，日元跌0.23%，瑞郎跌0.53%，兰特涨2%，雷亚尔、比索、泰铢、卢比涨超1%，澳元、新西兰元、加元收涨。
商品市场
现货黄金涨1%至3397美元/盎司，美国对外加征关税及美联储鸽派阵营增加推动金价走高。布伦特原油跌4.9%至67.8美元/桶，OPEC+增产及原油供需格局偏宽松导致油价下跌。
热点跟踪
美俄领导人将会谈，预计效果有限，乌克兰和欧洲可能反对特朗普的停战方案，欧洲或将单独支持乌克兰。
下周重要事件提示
（原文未提供具体事件）
风险提示
美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。
