外汇期货周度报告：关税风波再起，美元短期震荡

美元：震荡

市场交易逻辑

市场风险偏好摇摆，主要受美国经济数据、美联储政策预期以及特朗普政府关税政策变化的影响。美国四季度GDP年化季环比初值为1.4%，低于预期，主要受政府停摆拖累，但通胀压力犹存，12月核心PCE同比回升至3%。美联储1月利率会议纪要显示鹰派和鸽派分歧增加，不排除加息可能。特朗普政府最高法院裁定其对等关税违法，随后签署行政令征收10%全面临时关税，并上调至15%，关税政策的不确定性继续抑制市场风险偏好。美国最高法院未明确关税是否退回，后续诉讼漫长，特朗普政府后续政策可能更激进。

热点跟踪

对等关税违法，关税风波再起。

关键数据

• 美国四季度GDP年化季环比初值：1.4%
• 美国四季度GDP预期：2.8%
• 美国四季度GDP前值：4.4%
• 12月核心PCE同比：3%
• 12月核心PCE环比：0.4%
• 美元指数：涨0.52%至97.4
• 黄金：涨1.3%至5107美元/盎司
• VIX指数：回落至19
• 布油：涨3.1%至72.3美元/桶

研究结论

美国经济增速放缓但未面临明显衰退压力，通胀压力犹存，美联储短期降息意愿不高，不排除加息可能。特朗普政府关税政策的不确定性继续抑制市场风险偏好，市场波动难以下降。特朗普政府将使用更多政策工具维持较高关税水平，未来关税压力远期继续存在。美国政府部门对经济影响明显，政府支出降低导致经济失速风险上升，继续增加政府债务将制约货币政策缩表。特朗普政府需要更多政策和行动赢得中期选举，美国和伊朗谈判难以出现明显结果，冲击概率上升，避险资产走强。