行业周报：潮宏基培育钻新品牌Cevol发布，关注新品类推广

潮宏基培育钻新品牌Cevol发布，关注国内市场新品类推广 本周（5月18日），潮宏基培育钻新品牌Cevol在上海举行新品试戴会。Cevol是潮宏基和力量钻石合资公司“生而闪曜”旗下品牌，希望作为“钻石界颠覆者”实现“轻松的奢华”。品牌主要针对已有钻石消费经历或知识储备的客群，以日常消费场景为特色，辅以婚庆、送礼等场景。未来，Cevol计划线上先行，年内有望在上海等核心商圈开出门店，保障品牌调性。除了潮宏基，中国黄金也计划继续布局培育钻石新赛道，后续有望迎来突破。我们认为，我国培育钻石市场渗透率提升或将加速，头部品牌成体系布局是重要驱动力。具体看有三大要素，（1）终端价盘：培育裸钻价格已明显下降，性价比优势突出，且仍为品牌方留有丰厚利润空间。（2）消费趋势：疫后钻石镶嵌类承压、居民消费力与意愿下滑，培育钻石性价比优势愈发凸显，“花费可以不大、钻石可以很大”。（3）能力积累：培育钻石作为新品类，品类故事、产业链资源等缺一不可，潮宏基、中国黄金等已做充分准备。考虑价格变化趋势和培育钻品类特点，我们在培育钻石产业链中更看好下游品牌零售端，通过直接触达消费者、掌握定价权，有望打开新成长空间。 行业关键词：未来概念店、水光针、INTRAcel PRO、盒马、敷尔佳【未来概念店】丝芙兰中国首家未来概念店即将登陆上海。 【水光针】国家药监局就水光针临床试验技术审评要点公开征求意见。 【INTRAcel PRO】帝医思推出全新一代黄金射频微针设备INTRAcel PRO。 【盒马】阿里巴巴集团董事会已批准盒马启动上市流程。 【敷尔佳】敷尔佳提交创业板IPO注册。 板块行情回顾 本周（5月15日-5月19日），商贸零售指数报收2388.21点，下跌2.60%，跑输上证综指（本周上涨0.34%）2.94个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第27位。零售各细分板块中，本周仅互联网电商1个子板块上涨，2023年年初至今商业物业经营板块领跑。个股方面，本周青木股份（+8.2%）、华凯易佰（+4.8%）、凯淳股份（+3.3%）涨幅靠前。 投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注具备强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅； 投资主线二（医美）：行业具备较强成长性，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品龙头爱美客、医美机构龙头朗姿股份； 投资主线三（黄金珠宝）：疫后线下消费复苏，关注黄金珠宝优质品牌以及培育钻石赛道先发卡位品牌，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生和中国黄金等； 投资主线四（跨境电商）：AIGC等新技术有望带来行业降本增效和生态变革，重点推荐东南亚跨境电商龙头吉宏股份，受益标的华凯易佰、焦点科技等。 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 1、零售行情回顾 本周（5月15日-5月19日）A股上涨，零售行业指数下跌2.60%。上证综指报收3283.54点，周累计上涨0.34%；深证成指报收11091.36点，周上涨0.78%；本周全部31个一级行业中，表现排名前三位的分别为电子、国防军工和机械设备。零售行业指数（参照商贸零售指数）本周报收2388.21点，周跌幅为2.60%，在所有一级行业中位列第27位。2023年年初至今，零售行业指数下跌16.69%，表现弱于大盘（2023年年初至今上证综指累计上涨6.29%）。 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第27位 图2：本周零售行业（商贸零售）指数下跌2.60% 图3：2023年年初至今（商贸零售）指数下跌16.69% 零售各细分板块中，互联网电商板块本周涨幅最大；2023年年初至今，商业物业经营板块涨幅最大。在零售行业各主要细分板块（我们依据二级行业分类，选择较有代表性的超市、百货、多业态零售、专业连锁、商业物业经营、互联网电商、钟表珠宝和品牌化妆品8个细分板块）中，本周仅互联网电商1个子板块上涨，周涨幅为1.12%；2023年全年来看，商业物业经营板块年初至今累计涨幅为11.02%，在零售行业各细分板块中领跑。 图4：本周仅互联网电商板块上涨，周涨幅为1.12% 图5：2023年初至今商业物业经营涨幅最大，为11.02% 个股方面，本周青木股份、华凯易佰、凯淳股份涨幅靠前。本周零售行业主要92家上市公司（参照一级行业指数成分，剔除少量主业已发生变化公司）中，合计有18家公司上涨、66家公司下跌。其中，本周个股涨幅排名前三位分别是青木股份、华凯易佰、凯淳股份，周涨幅分别为8.2%、4.8%和3.3%。本周跌幅靠前公司为*ST宏图、跨境通、壹网壹创。 表1：本周零售行业青木股份、华凯易佰、凯淳股份等涨幅靠前 表2：本周零售行业*ST宏图、跨境通、壹网壹创等跌幅靠前 2、零售观点：关注潮宏基培育钻新品牌Cevol发布 2.1、行业动态：潮宏基培育钻新品牌Cevol发布，关注新品类推广 潮宏基培育钻新品牌Cevol发布，作为钻石界颠覆者强调轻松的奢华。本周（5月18日），潮宏基培育钻石新品牌Cevol在上海举行新品试戴会，同时也是品牌的一次重要亮相。Cevol是潮宏基和力量钻石合资公司“生而闪曜”旗下品牌，立足培育钻石新品类，希望作为“钻石界颠覆者”实现“轻松的奢华”。品牌主要针对已有钻石消费经历或知识储备的消费者，以日常消费场景为特色，辅以婚庆、送礼等场景。 未来，Cevol计划线上先行，年内有望在上海等核心商圈开出门店，保障品牌调性。 图6：潮宏基培育钻新品牌Cevol强调“轻松的奢华” 图7：Cevol品牌产品以日常时尚消费为主 潮宏基、中国黄金等成体系推进培育钻石布局，新品类有望迎来渗透率提升。不仅是潮宏基，中国黄金此前也在财报中提到要继续布局培育钻石新赛道，后续有望迎来突破。我们认为，我国培育钻石市场渗透率提升或将加速，头部品牌成体系布局是重要驱动力。具体看有三大要素，（1）终端价盘：当前培育钻石裸钻价格已明显下降，性价比优势突出，且仍为品牌方留有丰厚利润空间。（2）消费趋势：疫情后钻石镶嵌品类承压、居民消费力与意愿下滑，因此培育钻石的性价比优势愈发凸显，“花费可以不大、钻石可以很大”。（3）能力积累：培育钻石作为新品类，品牌品类故事、产业链资源、运营团队等缺一不可，潮宏基、中国黄金等已做充分准备。考虑各环节价格变化趋势和培育钻品类特点，在培育钻石产业链中，我们更看好下游品牌零售端，通过直接触达消费者、掌握产品定价权，有望打开新成长空间。 图8：培育钻石相较于天然钻石性价比优势突出 图9：中国黄金已针对培育钻石业务做充分准备 2.2、关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线1：关注具备强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头。行业短期承压但中长期成长无虞。竞争格局方面，龙头品牌“大单品+多渠道”逻辑持续验证，行业马太效应凸显，同时部分国货品牌的多品牌战略也逐步体现成效。未来我们看好产品力、品牌力俱佳且具备较强运营能力（多渠道、多品牌运营）的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅（销售表现好、主品牌势能向上，第二、三梯队品牌有望续力成长）；另外，也推荐存在修复预期、估值具备弹性的华熙生物、贝泰妮；受益标的包括丸美股份、水羊股份、巨子生物等。 投资主线2：关注合规的龙头医美产品厂商、龙头医美机构。一季度医美行业的较高景气势头在二季度亦有延续，长期看，医美行业渗透率、国产化率、合规化程度等多维提升逻辑未变。此外，监管发力规范行业发展，长期利好具备合法合规资质的医美产品和医美机构龙头。重点推荐爱美客（短期受益市场回暖经营持续向好，差异化管线有望加速成长）、朗姿股份（2023Q1修复良好，医美业务或迎“内生+外延”双重复苏）；受益标的包括华东医药、四环医药、复锐医疗科技等。 投资主线3：关注线下消费复苏主线下黄金珠宝景气赛道优质品牌。黄金珠宝行业关注疫后线下消费复苏，长期看头部集中仍是主旋律，龙头依托品牌、渠道优势持续扩张发展；此外，培育钻石赛道方兴未艾，率先布局品牌有望获得优势。重点推荐潮宏基（时尚珠宝构筑差异化产品力，渠道端加盟拓店弹性大、培育钻新品牌Cevol发布）、老凤祥（2023Q1业绩高增长，三年行动计划释放增长潜力）、周大生、中国黄金和周大福等。 投资主线4：关注先发布局AIGC新技术的跨境电商公司。AIGC等技术突破未来在电商领域应用广泛，短中期看在运营环节首先带来降本提效，长期看则有望驱动电商行业生态变革。看好先发布局AIGC新技术的跨境电商公司，重点推荐吉宏股份（2023Q1业绩增长亮眼，东南亚跨境电商主业回暖、AI多维度赋能），受益标的包括华凯易佰、焦点科技等。 表3：重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生、珀莱雅、吉宏股份等 2.2.1、永辉超市：2022年亏损额有所收窄，2023年目标扭亏为盈 公司是全国超市龙头，2022年归母净利润亏损额收窄，2023Q1净利润增长良好。 公司2022年实现营收900.91亿元（-1.1%）、归母净利润-27.63亿元，亏损额同比收窄30%；2023Q1营收238.02亿元（-12.6%），归母净利润7.04亿元（+40.2%）。我们认为，公司持续夯实全渠道数字化零售平台，深筑生鲜品类竞争壁垒，以技术推动改善门店经营质量，有望迈过拐点再出发。 营收受居民消费习惯变化及消费能力受限等影响，毛利率恢复趋势良好。分行业看，2022年公司零售业/服务业分别实现营收841.3/59.6亿元，同比分别-1.0%/-2.3%；分产品看，生鲜及加工/食品用品（含服装）分别实现营收399.0/442.3亿元，同比分别-2.3%/+0.2%，营收整体略有下滑主要系居民消费习惯变化及消费能力受限等方面影响。盈利能力方面，2022年公司综合毛利率为19.7%（+1.0pct），销售/管理/财务费用率分别为17.6%/2.3%/1.7%，同比分别-0.7%/-0.1%/+0.0%。2023Q1公司综合毛利率为22.9%（+1.6pct），销售/管理/财务费用率分别为15.3%/2.3%/1.5%，同比分别+0.6%/+0.7%/+0.0%，公司毛利率持续恢复，虽仍未恢复至正常水平但趋势良好。 发力全渠道战略转型，推进数字化建设等，2023年目标扭亏为盈。（1）门店优化：2022年公司淘汰部分尾部门店、开始门店迭代，Bravo门店新开/关闭36/60家，新签约门店10家，截至2022年底超市业态门店共1033家。（2）全渠道战略转型：2022年线上业务营收159.4亿元（+21.4%），占比17.7%，“永辉生活”自营到家业务已覆盖984家门店，注册会员数达1.01亿（+18.7%）。（3）数字化建设：搭建YHDOS系统，全面实现业务上线化、在线化，加强商品在线化全生命周期管理数字治理，提高以生鲜为基础的核心商品竞争力。 详见开源零售2019年12月27日首次覆盖报告《永辉超市（601933.SH）：生鲜超市龙头，“到店到家”巩固主业护城河》和2023年5月2日信息更新报告《永辉超市（601933.SH）：2022年亏损额有所收窄，2023年目标扭亏为盈》等。 2.2.2、豫园股份：顺应消费复苏趋势，珠宝时尚等业务增长良好 豫园股份是家庭快乐消费龙头，公司2023Q1营收152.44亿元（+22.6%），归母净利润3.36亿元（+3.6%）。公司2023Q1实现营收152.44亿元（+22.6%）、归母净利润3.36亿元（+3.6%），受益于消费疫后复苏，经营业绩稳健增长。我们认为，公司珠宝板块持续增长，“产业运营+产业投资”双轮驱动，贯彻“东方生活美学”战略，推进新兴消费赛道深化布局。 珠宝时尚业务渠道持续扩张推动增长，多项期间费用率有所下降。2023Q1公司珠宝时尚业务实现营收114.93亿元（+28.6%），增长良好；毛利率7.68%，同比下降0.67pct。 报告期内公司净增珠宝门店109家，延续了较快展店节奏，期末门店已达到4701家； 产品方面持续夯实研发、设计端实力，以设计著