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TMT科技行业每周评议：AI产业持续进阶，算力与Agent静待催化

信息技术 2025-05-31 郑宏达,周成,卢宇程,陈彤,冯海星,谢忱西部证券亓qí

核心结论：持续看好AI Agent商业化提速和软件公司MaaS模式价值重估，关注算力产业链科技自主内循环和上游芯片国产替代加速，看好果链公司估值修复及新品预热行情，关注稳定币监管条例落地后的产业催化，持续看好腾讯控股。
AI Agent与软件公司：DeepSeek-R1模型升级表现优异，接近国际顶尖模型，利好AI软件应用；MaaS模式下客户付费意愿提升，软件公司现金流更稳定；看好下半年AI Agent商业化提速。相关标的：用友网络、金蝶国际、汉得信息等。
算力产业链：AI算力高景气度持续，海外市场AI服务器订单超预期；主权AI、中东AIDC建设加速，算力增长确定性高；国产算力芯片持续进化，缩小国内外差距；EDA+IP协同效应驱动国产EDA提升。建议关注：自主可控算力芯片、光模块、运营商、5G通信设备。相关标的：寒武纪、海光信息、新易盛、中国移动等。
果链板块：果链磨底阶段，看好后续估值修复及新品预热行情；把握三条主线：核心大市值标的反弹、折叠屏创新带动产业链升级、中美博弈下果链设备机会。相关标的：立讯精密、统联精密、博众精工等。
稳定币监管：香港《稳定币条例草案》通过，我国将建立法定货币稳定币监管框架。相关标的：四方精创、新大陆、朗新集团等。
腾讯控股：核心优势在于“社交+内容”超级生态闭环，微信社交关系链形成天然护城河，用户高频使用和支付场景为游戏、广告等业务提供变现能力，AI应用场景丰富。
风险提示：产业政策转变、技术进展不及预期、AI商业应用落地不及预期、行业竞争加剧、国际环境变化、关税政策变化。