TMT科技行业每周评议：继续关注受益AI产业趋势的确定性环节

核心结论：
本周报告继续关注受益AI产业趋势的确定性环节，新增推荐存储行业及PCB领域，看好算力产业链中的科技自主内循环和上游芯片环节的国产替代加速，维持下半年AI应用商业化提速及MaaS带来软件公司价值重估机会的判断，建议关注果链公司左侧布局时机以及面板行业的投资机会，并持续看好腾讯控股。

行业观点：

• 存储行业：DDR4模组Q2价格涨幅超预期，受原厂减产和需求端积极备货影响，Q3价格涨幅或持续超预期；NAND方面，北美CSP大厂加强AI投资，预期带动企业级SSD需求Q3显著成长，支撑价格上涨。相关标的：天山电子、佰维存储、德明利。
• PCB行业：AI算力催生高阶HDI及高多层需求快速增长，PCB厂商受益于下游AI创新。相关标的：胜宏科技、沪电股份、中富电路。
• 算力产业链：中国科技公司Q1针对H20芯片采购额超160亿美元，国内AI算力需求高位，多模态应用加速迭代将带动云端算力及推理卡需求。建议关注国产算力芯片、高速连接器、液冷散热、服务器、光模块等。相关标的：光模块（新易盛、中际旭创等）、AIDC（奥飞数据等）、AI芯片（寒武纪等）、国产CPU（龙芯中科等）、AI服务器（浪潮信息等）、昇腾产业链（华丰科技等）、运营商（中国移动等）。
• AI应用商业化：海外OpenAI年经常性收入ARR达100亿美元，中国快手Kling AI已实现规模化收入。随着基座模型升级和商业模式清晰，AI Agent/AI应用奇点即将到来。相关标的：用友网络、金蝶国际、汉得信息等。
• 果链及面板行业：关税谈判进展乐观，出口链边际转好，下半年消费电子新品发布进入预热期，看好产业反弹。消费电子建议关注立讯精密、蓝思科技等；苹果入局折叠屏带动产业链升级，建议关注统联精密、精研科技等。面板行业关注度有望持续升温。相关标的：TCL科技、莱特光电等。

投资建议：
持续看好腾讯控股的“社交+内容”超级生态闭环优势，微信社交关系链形成天然护城河，用户高频使用和支付场景为游戏、广告等业务提供变现能力，且拥有丰富的AI应用落地场景。

风险提示：产业政策转变、技术进展不及预期、AI商业应用落地不及预期、行业竞争加剧、国际环境变化、关税政策变化。