业绩快速增长,全球化、多元化支撑中长期成长-2024年报、2025年一季报点评

纽威股份2024年报、2025年一季报点评

核心观点
公司业绩呈现快速增长，盈利能力提升显著。2024年实现营业收入62.38亿元（同比+12.50%），归母净利润11.56亿元（同比+60.10%）；2025Q1实现营业收入15.56亿元（同比+14.44%），归母净利润2.63亿元（同比+33.52%）。毛利率/净利率分别提升6.70pp和5.44pp至38.10%/18.69%（2024年），35.38%/17.05%（2025Q1）。2024年底合同负债同比近翻倍至3.54亿元，印证在手订单充足，经营性现金流净额大幅改善（2024年/2025Q1分别为11.12亿元/3.25亿元，同比+74.50%/+415.91%）。

业务布局
公司作为全套工业阀门解决方案供应商，产品覆盖闸阀至核电阀等系列，积极拓展新能源、核电、海洋工程等新兴领域，在关键技术领域实现突破。全球化布局加速，已覆盖五大洲超90个国家，并拟在沙特投资1100万美元设立海外生产基地。

财务预测与估值
上调2025/2026年EPS预测至1.81/2.15元（原1.59/1.89元），新增2027年EPS预测为2.46元。给予2025年20倍PE，目标价36.16元，维持增持评级。预计2027年净利润1.89亿元，ROE达44.1%，ROIC达32.3%。

风险提示
海外市场拓展不及预期、新领域拓展不及预期、国际贸易环境不确定性、汇率波动风险、原材料大幅波动风险等。