2024年报&2025年一季报点评：业绩稳中有进，多元化业务布局潜力可期

核心观点与关键数据

业绩表现：

• 2024年公司实现营收49.54亿元，同比+2.36%；归母净利润3.98亿元，同比+2.05%。
• 2024Q4单季度营收16.80亿元，同比+5.32%；归母净利润1.45亿元，同比-10.17%。
• 海外业务表现突出，2024年海外区域营收21.19亿元，同比+39.42%，主要系苹果产业链客户出口报关业务增加。
• 2025Q1单季度营收7.37亿元，同比-0.80%；归母净利润-0.31亿元，亏幅同比略有扩大。

财务指标：

• 2024年毛利率34.38%，同比+0.59pct；Q4毛利率33.61%，同比-1.53pct；Q1毛利率31.90%，同比-0.76pct。
• 2024年销售净利率7.85%，同比-0.09pct；Q4净利率8.34%，同比-1.76pct；Q1净利率-4.81%，同比-2.52pct。
• 2024年期间费用率24.41%，同比+0.71pct，其中研发费用率10.38%，同比+0.10pct。
• 存货26.97亿元，同比+10.78%；合同负债2.58亿元，同比+20.16%。
• 经营活动净现金流3.19亿元，同比由负转正（2023年为-0.57亿元）。

业务布局：

• 消费电子领域：拓宽自动化设备应用范围，深度绑定大客户。
• 新能源领域：专注细分市场主流工艺，推动新能源业务成为业绩增长第二极。
• 半导体领域：高精度共晶机产品获得国际客户订单，积极拓展光通信领域客户。
• 机器人领域：布局人形机器人赛道，为国际知名机器人公司提供生产辅助设备。

盈利预测与投资评级：

• 下调2025年归母净利润预测至4.95亿元，上调2026年归母净利润预测至6.60亿元，预计2027年归母净利润为8.36亿元。
• 当前市值对应PE分别为23/18/14倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 技术迭代风险，行业竞争加剧，关税不确定性风险。