业绩稳健增长,全球化与高端化构筑长期成长空间-2024年报＆2025年一季报点评

核心观点与关键数据

• 业绩增长：伊之密2024年及2025年Q1营收、利润快速增长，2024年营收50.63亿元（同比增长23.61%），归母净利润6.08亿元（同比增长27.42%）；2025Q1单季度营收11.87亿元（同比增长24.32%），归母净利润1.32亿元（同比增长14.29%）。
• 战略推进：公司推动注塑机、压铸机等关键装备向高端化、智能化和绿色化转型，全球化战略加速落地，生产效率和海外市场份额提升。
• 盈利能力：2024年毛利率31.95%、净利率12.41%，费用管控良好，销售/管理/研发/财务费用率分别为8.54%/5.21%/4.86%/0.71%。
• 产品布局：注塑机推出全新A6系列高端智能注塑机，聚焦智能、精密、绿色、高效；压铸机推出LEAP系列大型压铸机，在一体化压铸领域取得显著成果。

研究结论

• 投资建议：设备更新政策驱动下，公司作为行业头部品牌有望持续受益，给予“增持”评级，目标价24.16元（下调2025/2026年EPS至1.51/1.77元，新增2027年EPS为2.02元）。
• 估值：参考可比公司2025年平均估值PE为13.94倍，给予公司2025年16倍PE，维持目标价24.16元。
• 风险提示：市场竞争加剧、下游需求增长不及预期等。

财务预测

• 收入与利润：预计2025-2027年营收分别为5.83亿元、6.64亿元、7.56亿元，归母净利润分别为7.08亿元、8.29亿元、9.47亿元，EPS分别为1.51元、1.77元、2.02元。
• 财务比率：ROE预计维持在20.9%-21.0%，ROA预计9.5%-9.7%，ROIC预计15.2%-15.5%。