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FDM集团（FDM LN）：买入评级，2025年第一季度业绩符合预期后部分客户持犹豫态度

2025-05-20 汇丰银行 caddie💞

FDM Group (FDM LN) 的研报维持“买入”评级，但将目标价从 500p 下调至 465p。报告指出，尽管公司 2025 年第一季度业绩符合预期，但部分客户因美国经济政策不明朗而持观望态度，导致公司部署的顾问数量有所下降。目前公司拥有 4200 万英镑现金（无债务），计划在 6 月支付 1400 万英镑的最终股息（每股 12.5p）。公司继续保持成本控制，并认为一旦市场条件允许，将能恢复增长。

模型更新方面，由于近期宏观经济因素导致第二季度业绩下滑，公司预计顾问数量将在年底前恢复增长，但起点将低于预期。因此，分析师下调了 2025-26 年的每股收益预测 10.5%。尽管如此，公司强劲的现金流状况仍被视为重要支撑，维持“买入”评级。

风险因素包括客户和终端市场集中、技术需求变化、就业法规变化、客户决策延迟、新顾问招聘成本压力、顾问数量下降持续、人工智能的影响以及宏观经济风险等。

FDM集团（FDM LN）：买入评级，2025年第一季度业绩符合预期后部分客户持犹豫态度

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FDM集团（FDM LN）：买入评级，2025年第一季度业绩符合预期后部分客户持犹豫态度

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