FDM集团（控股）年度股东大会更新：第一季度交易符合预期

FDM Group (Holdings) Q1 交易表现符合预期，但受美国经济政策和关税影响，客户信心有所减弱。Barclays 降低了 2025 年收入和毛利润 8% 的预期，但预计税前利润（PBT）保持不变（2.4 亿英镑），假设成本节约措施能够抵消影响。公司目前拥有 2,366 名顾问分配给客户，较 2024 年 12 月 31 日减少 8%，较 2024 年 4 月 30 日减少 33%。公司资产负债表保持稳健，截至 2025 年 4 月 30 日，现金余额为 4200 万英镑。

Barclays 认为 FDM 的投资机会具有吸引力，当前估值具有吸引力，12 个月前瞻性巴克莱市盈率为 13.5 倍，EV/EBITA 为 8.2 倍，自由现金流收益率为 6.8%，股息收益率为 7.5%，均较长期平均水平低 50%。这些估值基于利润和收益，而利润和收益不到 2019 年峰值的 50%，同时处于招聘周期延长期。

公司表示，尽管市场环境存在不确定性，但他们对某些行业和地区的“亮点”充满信心，并相信公司将在市场条件允许时恢复增长。Barclays 给予 FDM Group (Holdings) “增持”评级，目标价 4.00 英镑，认为 FDM 通过解决毕业生劳动力市场的结构性挑战，提供长期增长机会，依赖长期建立的关系和声誉，以及轻资产模式带来强劲的现金转换率，使其成为具有吸引力的投资标的。

风险因素包括：替代风险（来自内部方案或大型离岸咨询公司的替代）、客户集中度管理策略可能对毛利率造成压力、不满的前员工可能损害品牌声誉、新地点固定成本吸收不良、关于无薪培训和员工债券的负面立法、工资通胀等。