2024年报及2025年一季报点评：基本盘稳固，AI+海外双轮驱动未来增长

鸿合科技（002955）2024年报及2025年一季报点评

核心观点：

• 公司2024年营收和净利润均出现下滑，但2025年一季度营收降幅收窄，显示初步修复迹象。
• 费用控制良好，销售和管理费用同比下降，研发费用投入增加，体现技术驱动战略。
• AI技术应用持续拓展，优化教育场景智能化转型，巩固行业地位。
• 海外市场布局成效初显，Newline品牌在欧美市场占有率领先，国际业务持续渗透。

关键数据：

• 2024年营业收入35.25亿元，同比下降10.29%；归母净利润2.22亿元，同比下降31.20%。
• 2025年第一季度营业收入5.10亿元，同比下降7.40%；归母净利润585.05万元，同比下降76.67%。
• 公司在中国交互式平板显示设备（IFPD）教育市场品牌份额位列前二。
• 旗下Newline品牌在美国市场占有率达22.0%，在EMEA市场占有率达9.5%。

研究结论：

• 预计2025-2027年归母净利润分别为2.35/2.62/2.99亿元，增速为5.7%/11.6%/14.3%。
• 给予“推荐”评级，看好AI+海外双轮驱动未来增长。
• 风险提示：原材料价格波动、海外经营风险、汇率风险、海外市场竞争加剧。