- 核心观点:随着宏观因素消化,胶市转向供需结构主导,橡胶弱势走低。
- 市场回顾:
- 现货价格振荡回升,基差走阔。沪胶期货2509合约震荡下行,累计跌幅2.48%;标胶期货2507合约窄幅震荡,累计收涨0.43%;合成胶期货2507合约弱势下行,累计跌幅3.96%。
- 供需分析:
- 供应:东南亚产胶国产量同比增加(2025年3月合计54.03万吨,同比增长3.09%),但长周期胶树老龄化导致供应压力稳中有降,预计2025年全球天胶产量减产5%左右。
- 消费:2025年4月中国橡胶进口量同比大增31%(达68.5万吨),1-4月累计增长23.2%;国内轮胎行业开工率小幅回升(全钢胎62.09%,半钢胎73.74%),汽车销量显著好转(4月销量259万辆,同比增长9.8%)。
- 库存:上期所仓单及青岛保税区库存均小幅减少。
- 研究结论:供需结构偏弱,后市国内橡胶期货或维持震荡偏弱走势。