供需结构偏弱沥青弱势难改

2025-12-17 陈栋宝城期货 xx翔

核心观点：国内沥青市场供需结构偏弱，沥青期货价格弱势难改。
成本支撑弱化：全球原油库存累积，供应过剩预期加剧，油价走弱，沥青成本支撑减弱。美国原油产量创新高，OPEC+增产及俄罗斯原油回归预期加剧供应过剩；需求端疲软，主要经济体原油消费不及预期，油市供需偏弱。
供应回落有限：12月国内沥青产能利用率稳中有升，河北鑫海装置停产，但广州石化、齐鲁石化复产，中国石化、辽河石化提产，整体供应压力回落幅度有限。截至2025年12月12日当周，国内92家沥青炼厂产能利用率29.9%，环比下滑0.2个百分点；重交沥青77家企业产能利用率27.8%，周度走低0.1个百分点。
下游步入淡季：新一轮冷空气影响下，国内沥青道路施工减少，东北及华东地区出货量减少明显；改性沥青供应减少，上周国内69家样本改性沥青企业产能利用率9.0%，环比减少0.2个百分点，同比增加0.5个百分点。社会库存小幅走低，华东地区去化明显。
研究结论：在成本支撑减弱及供需双弱的背景下，预计后市国内沥青期货维持震荡偏弱走势。