橡胶重回偏弱供需结构 原油地缘溢价回吐

核心观点与市场分析

橡胶市场：

• 沪胶主力合约（2601）收跌0.07%至15315元/吨，呈现放量增仓但震荡偏弱的走势，1-5月差升水收敛至40元/吨。
• 青岛地区天胶库存45.65万吨，环比减少1.01%；保税区库存持平，一般贸易库存下降1.18%。
• 半钢胎与全钢胎样本企业产能利用率分别为42.15%（环比-17.50%）和41.53%（环比-13.83%），受假期检修拖拽。
• 终端零售环节汽车库存预警指数为57.0%，景气度下降；重卡市场8月销量8.4万辆，同比上涨35%，前8月累计销量71万辆。
• 预计沪胶2601合约维持震荡偏弱走势。

甲醇市场：

• 国内甲醇平均开工率80.38%，周环比微增0.87%；产量均值203.3万吨，周环比大幅增加16.03万吨。
• 各下游产品开工率稳定：甲醛30.98%、二甲醚8.20%、醋酸81.65%、MTBE57.89%。
• 煤制烯烃装置开工负荷87.97%，期货盘面利润-146元/吨。
• 港口库存127.30万吨，内陆库存32万吨，较去年同期大幅增加36.99万吨。
• 预计甲醇2601合约维持震荡偏弱走势。

原油市场：

• 美国原油产量1362.9万桶/日，周环比增加12.4万桶；库存4.203亿桶，周环比增加371.5万桶。
• 炼厂开工率92.4%，较去年同期微增5.7%。
• WTI原油期货净多头寸周环比大幅增加，Brent原油期货净多头寸周环比大幅减少。
• 地缘溢价回吐，预计原油2511合约维持震荡偏弱走势。

关键数据与研究结论

• 橡胶供需偏弱，宏观预期疲软，胶价受台风利多因素消退后承压。
• 甲醇供应过剩，下游需求疲软，库存持续累积。
• 原油受美国停摆、OPEC增产及地缘冲突缓和影响，地缘溢价回落。