铜铝周报：低库存给予铜铝支撑

核心观点

• 铜：短期社库上升使铜价承压，但低库存叠加宏观传导至产业或使铜价偏强运行。
• 铝：产业低库存持续去化，铝价维持强势运行。

关键数据

• 铜：
  • 电解铜社会库存：5月22日为14.37万吨，较去年同期下降26.26万吨，较上周上升1.70万吨。
  • 铜精矿港口库存：与去年同期相近。
  • 铜精矿TC加工费：持续下降。
  • 沪铜持仓量：变化不大。
  • COMEX非商业多头净持仓：8,000美元附近。
• 铝：
  • 电解铝社会库存：5月22日为55.70万吨，较上周去化3.10万吨，较去年同期下降21.10万吨。
  • 铝土矿港口库存：持续下降。
  • 氧化铝价格：2,500-6,000元/吨。
  • 海外电解铝库存（LME+COMEX）：持续下降。
  • 铝棒产能利用率：60%左右。
  • 6063铝棒加工费：0.00-700.00元/吨。
  • 6063铝棒库存：持续下降。

研究结论

• 铜：上周铜价围绕7.8万一线震荡运行，沪铜持仓量变化不大，基差月差高位回落。短期市场从前期的内外宏观利好中冷却，产业基本面对价格的影响上升。预计铜价偏强运行。
• 铝：上周铝价在2万上方偏强震荡，持仓量变化不大。短期市场从前期的内外宏观利好中冷却，产业基本面对价格的影响上升。预计铝价维持强势运行。