沪铜高升水抑制下游采购 沪铝库存去库给予支撑

核心观点与关键数据

5月27日，沪铜期货主力合约收跌0.08%至78210.0元，持仓量减少17857手至127084手。现货市场方面，SMM 1#电解铜对当月2506合约报升水100-200元/吨，均价升水150元/吨，较上一交易日下跌35元/吨。广东库存刷新近期新低，主因到货偏少，持货商挺价出货但下游采购意愿受高升水抑制，现货升水冲高回落。

沪铝主力AL2507合约收跌115元/吨至20040元/吨，跌幅0.57。伦铝大幅下挫拖累沪铝，但电解铝库存持续去库对价格仍有支撑。SMM A00铝报20200元/吨，对06合约升水90元/吨，较前一交易日持平。

宏观与政策背景

国家统计局数据显示，1-4月规模以上工业企业利润同比增长1.4%，较1-3月加快0.6个百分点，延续恢复向好态势。装备制造业和高技术制造业利润增长较快，分别同比增长11.2%和9.0%，显现工业经济韧性。“两新”政策加力扩围继续显效，专用设备、通用设备行业利润分别增长13.2%和11.7%。

供需分析

铜方面，供应端铜矿暂停作业可能影响供应，电解铜现货供应偏紧，但高升水抑制下游采购，凸显消费淡季需求偏弱。铝方面，几内亚铝土矿供应需关注，消费仍有韧性，电解铝持续去库对铝价形成支撑。

市场情绪与外部因素

欧美推动关税谈判重启，但关税不确定性令市场情绪谨慎。午后美指快速上行，令铜价反弹承压。