新能源及有色金属周报：政策影响减弱，多晶硅进入震荡区间

工业硅

• 价格：主力合约震荡上行，周涨幅2.19%，现货价格大体稳定，SMM华东通氧553#硅上涨50元/吨至9200-9300元/吨。
• 供应：减量态势，供需双减格局下供应偏宽松，西南地区开工低位企稳，西北地区个别厂家开工增加。
• 需求：临近年底，需求稳中有降，有机硅开工相对较稳，铝合金开工下降。
• 库存：SMM统计主要地区社会库存55.50万吨，较上周增加0.20万吨。
• 成本：电力成本增加导致成本略有上升，后期预计成本相对稳定。
• 利润：受价格上行影响，工业硅利润有所增加。
• 策略：价格预计维持区间震荡，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化，下行空间受成本支撑和减产预期限制。

多晶硅

• 价格：主力合约宽幅震荡，周跌幅2.14%，振幅6.85%，最终收于58995元/吨，市场成交有限，多家硅料厂计划大幅调涨价格。
• 供应：12月产量环比小幅增加，西南地区减产，西北地区增量，预计下月供应继续小幅下调。
• 需求：终端淡季导致需求收缩，下游减产引发采购低迷，12月硅片企业减产约16%。
• 库存：SMM统计多晶硅库存30.3万吨，环比增加3.41%；硅片库存21.7GW，环比增加0.88%。
• 成本：成本变化不大，多数企业含税全成本在4.5万元/吨左右。
• 策略：价格预计维持5.7-6.1万元/吨区间震荡，关注硅片新报价和1月排产计划，中长期观察收储政策和库存去化。

风险

• 工业硅：新疆产区开工情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅反内卷对开工影响。
• 多晶硅：行业自律限产影响、政策扰动影响、宏观及资金情绪影响、西南丰水期开工情况。