北交所信息更新：特种橡胶新材料项目稳步推进，2025Q1营收同比+6.47%

华密新材2025年一季度营收同比增长6.47%，达到9593.12万元，但归母净利润同比下降11.19%，至943.79万元，主要受费用支出增加影响。公司特种橡胶新材料项目正稳步推进，预计2026年建成投产，将显著提升橡胶材料产能，扩大产销优势。公司业务以材料+制品双轮驱动，橡塑制品毛利率达45.62%，特种工程塑料已完成12条产线建设，正进行小批量生产和客户开拓，PEEK材料改性制品已实现供应。

核心数据：

• 2025年一季度营收：9593.12万元（同比增长6.47%）
• 2025年一季度归母净利润：943.79万元（同比下降11.19%）
• 特种橡胶新材料项目：预计2026年投产，产能将大幅增长
• 橡塑制品收入：1.08亿元（2024年），毛利率45.62%
• 特种工程塑料：12条产线建成，正进行小批量生产和客户开拓

研究结论： 维持2025-2026年盈利预测，新增2027年预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.53/0.71/0.83亿元，EPS分别为0.44/0.59/0.69元，对应PE分别为58.5/43.7/37.1倍。看好公司橡胶材料产能投放及工程塑料市场开拓后的业绩增长，维持“增持”评级。

风险提示： 项目建设不及预期、原材料价格大幅波动、市场竞争加剧。