北交所信息更新：水利及能源工程安全监测项目稳步推进，2024前三季度营收+13.3%

北交所信息更新 水利及能源工程安全监测项目稳步推进，2024前三季度营收+13.3% 基康仪器（830879.BJ） 2024年11月04日 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn ——北交所信息更新 投资评级：增持（维持） 证书编号：S0790522080007 2024前三季度实现营收2.33亿元、归母净利润4,677.22万元 日期 2024/11/4 工程安全监测“小巨人”基康仪器2024前三季度实现营业收入2.33亿元 当前股价(元) 13.03 （+13.25%），归母净利润4,677.22万元（-3.01%），毛利率/净利率分别比为 一年最高最低(元) 14.20/6.59 56.02%/20.10%。我们看好公司在安全监测细分领域的行业领先地位以及下游需 总市值(亿元) 18.18 求的稳定增长，维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别 流通市值(亿元) 14.97 为84/97/112百万元，EPS分别为0.60/0.69/0.80元，当前股价对应P/E分别为 总股本(亿股) 1.39 22.1/19.3/16.7倍，维持“增持”评级。 流通股本(亿股)1.15 近3个月换手率(%)50.92 北交所研究团队 水利和能源行业为收入主要来源，公司取得川藏铁路项目订单并开始供货 2024Q3，水利和能源行业为公司收入的主要来源。典型水利工程项目，如黄河 古贤水利枢纽工程，南水北调后续调蓄结点工程，全国中大型库除险加固工程，水库、水闸、蓄滞洪区运行管理数字孪生等项目加速进行。金沙江上游水电群、 雅砻江水电群、规模以上水电站建设和设备更新与技术改造等项目有序推进。抽水蓄能电站稳步发展，2024年公司在参与的抽水蓄能项目招标中的中标率接近50%，为30多个抽水蓄能电站提供了产品或安装服务，包括中标的湖北紫云山 抽蓄、安徽宁国抽蓄等设备供应项目，以及厦门抽水蓄能电站安全监测自动化系统工程和陕西镇安抽水蓄能电站安全监测自动化系统工程项目。交通行业在前三季度变化不大。川藏铁路项目整体需要大量的安全监测设备，公司已经取得部分订单并陆续开始为该项目供货。 募投项目达到预期产能需求，机器视觉变形监测系统已应用于多个项目 机器视觉变形监测系统是基于数字图像与人工智能技术，通过工业相机实时拍摄 监测部位图像，利用嵌入式图像识别算法，计算图像中监测部位靶标的位置，对比前后靶标位置的变化，实现工程的高精度相对变形监测，公司自2023年下半 年推出该监测系统以来，已在多个工程项目中应用良好。公司正在进行相关技术的拓展应用研究。产能方面，公司在手订单充足，2023年已通过募集资金完成了智能监测终端产能扩大项目，达到预期产能需求，能够有效满足下游行业要求。 相关研究报告 风险提示：原材料价格上涨风险、汇率波动风险、产品和技术更新及替代风险; 其他风险详见倒数第二页标注1 北交所研究 开源证券证券研究报告 北交所信息更新 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 299 329 383 442 506 YOY(%) 15.3 10.0 16.7 15.4 14.4 归母净利润(百万元) 61 73 84 97 112 YOY(%) 20.2 20.0 15.9 14.9 15.4 毛利率(%) 50.8 54.6 53.2 52.1 51.5 净利率(%) 20.3 22.1 22.0 21.9 22.1 ROE(%) 10.5 13.0 13.9 14.4 15.0 EPS(摊薄/元) 0.43 0.52 0.60 0.69 0.80 P/E(倍) 30.8 25.6 22.1 19.3 16.7 P/B(倍) 3.2 3.4 3.1 2.8 2.5 财务摘要和估值指标 《水利能源等基本盘领域扎实推进，交通+智慧城市领域绘制第二增长曲线—北交所信息更新》-2024.8.26 《能源、水利带动智能监测终端增长24%，供应链优化+新业务布局同步推动—北交所信息更新》-2024.4.2 《安全监测“小巨人”2023业绩预增近20%，水利、能源、交通等多元布局驱动—北交所信息更新》-2024.1.31 数据来源：聚源、开源证券研究所 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E利润表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E 流动资产 619 577 612 672 744 营业收入 299 329 383 442 506 现金 220 116 139 164 192 营业成本 147 149 179 212 245 应收票据及应收账款 234 271 287 314 331 营业税金及附加 3 4 4 5 6 其他应收款 5 3 12 3 12 营业费用 30 35 40 44 49 预付账款 1 1 3 1 3 管理费用 26 33 36 40 44 存货 75 75 82 88 97 研发费用 22 25 28 32 35 其他流动资产 83 112 91 102 110 财务费用 -4 -1 -2 -2 -2 非流动资产 78 86 103 123 132 资产减值损失 -1 -2 -2 -2 -3 长期投资 0 1 1 1 1 其他收益 2 5 6 7 7 固定资产 54 60 67 81 88 公允价值变动收益 -0 -0 -0 -0 -0 无形资产 1 1 1 1 1 投资净收益 1 2 2 2 2 其他非流动资产 23 25 35 41 42 资产处置收益 0 -0 -0 -0 -0 资产总计 697 663 715 795 877 营业利润 68 82 95 109 126 流动负债 121 106 109 123 133 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 63 47 56 66 74 利润总额 68 82 95 109 126 其他流动负债 58 60 53 57 59 所得税 8 9 11 12 14 非流动负债 0 0 0 0 0 净利润 61 72 84 97 111 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 -0 -0 -0 -0 其他非流动负债 0 0 0 0 0 归属母公司净利润 61 73 84 97 112 负债合计 121 106 109 123 133 EBITDA 69 85 99 114 132 少数股东权益 0 1 1 1 1 EPS(元) 0.43 0.52 0.60 0.69 0.80 股本 142 139 139 139 139 资本公积 310 300 300 300 300 主要财务比率2022A2023A2024E2025E2026E 留存收益 133 150 193 244 302 成长能力 归属母公司股东权益 576 556 605 672 743 营业收入(%) 15.3 10.0 16.7 15.4 14.4 负债和股东权益 697 663 715 795 877 营业利润(%) 19.2 19.9 16.0 14.9 15.3 归属于母公司净利润(%) 20.2 20.0 15.9 14.9 15.4 获利能力毛利率(%) 50.8 54.6 53.2 52.1 51.5 净利率(%) 20.3 22.1 22.0 21.9 22.1 现金流量表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E ROE(%) 10.5 13.0 13.9 14.4 15.0 经营活动现金流 21 36 57 84 84 ROIC(%) 10.0 12.8 13.6 14.1 14.7 净利润 61 72 84 97 111 偿债能力 折旧摊销 4 5 6 7 9 资产负债率(%) 17.4 16.0 15.2 15.5 15.2 财务费用 -4 -1 -2 -2 -2 净负债比率(%) -38.3 -20.8 -22.9 -24.4 -25.8 投资损失 -1 -2 -2 -2 -2 流动比率 5.1 5.4 5.6 5.5 5.6 营运资金变动 -50 -46 -37 -24 -41 速动比率 4.5 4.7 4.8 4.7 4.8 其他经营现金流 12 7 8 9 10 营运能力 投资活动现金流 -25 -67 -1 -31 -19 总资产周转率 0.5 0.5 0.6 0.6 0.6 资本支出 14 13 22 27 18 应收账款周转率 1.5 1.3 1.4 1.5 1.6 长期投资 -11 -56 0 -0 -0 应付账款周转率 3.1 3.0 4.0 4.0 4.0 其他投资现金流 1 2 20 -4 -1 每股指标（元） 筹资活动现金流 72 -96 -33 -28 -38 每股收益(最新摊薄) 0.43 0.52 0.60 0.69 0.80 短期借款 0 0 0 0 0 每股经营现金流(最新摊薄) 0.15 0.26 0.41 0.60 0.60 长期借款 0 0 0 0 0 每股净资产(最新摊薄) 4.13 3.98 4.34 4.81 5.33 普通股增加 13 -2 0 0 0 估值比率 资本公积增加 55 -10 0 0 0 P/E 30.8 25.6 22.1 19.3 16.7 其他筹资现金流 3 -84 -33 -28 -38 P/B 3.2 3.4 3.1 2.8 2.5 现金净增加额 69 -127 23 25 27 EV/EBITDA 23.1 19.6 16.9 14.4 12.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正 式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅