北交所信息更新：下游拓展+色谱光谱系列支撑增长，2025Q1营收同比+38%

2025-05-29 诸海滨开源证券七个橙子一朵发🍊

核心观点：海能技术作为分析仪器领域的“小巨人”，在需求低谷期仍保持高研发投入，下游拓展和色谱光谱系列产品支撑增长。公司2024年营收同比下滑9%，但2025Q1营收同比增长38%，展现出复苏迹象。
关键数据：
- 2024年营收3.1亿元，同比下滑9%；归母净利润1307万元，同比下滑71%。
- 2025Q1营收5549.92万元，同比增长37.85%；归母净利润-51.94万元。
- 有机元素分析、样品前处理、高效液相色谱仪等系列产品在半导体、新能源、环保等领域拓展新用户，收入增长显著。
- GC-IMS产品在宠物饲料、能源电力等行业实现突破，成功交付乖宝宠物、中石油等知名企业。
增长动力：
- 产品拓展：有机元素分析、样品前处理、高效液相色谱仪等系列产品持续开拓新市场，成为重要增长点。
- 政策利好：高校设备更新已进行，海关、市场监管机构下属单位预计下半年启动，利好国产科学仪器。
财务预测：
- 上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为0.47/0.53/0.64亿元，EPS为0.55/0.62/0.75元/股。
- 对应当前股价PE分别为31.2/27.8/23.0倍。
研究结论：维持“买入”评级，看好公司新产品达行业领先水平及国产替代进程，预计未来业绩将逐步改善。
风险提示：新品研发风险、需求变弱风险、海外市场开拓风险。