量化信用策略
- 城投债策略表现：城投短端下沉策略防御属性凸显，跑赢其他策略；中长端城投仓位为组合提供保护，超额收益超2bp。
- 近四周表现：金融债重仓组合上周负超额收益，券商债策略表现维稳且累计超额领先；二永债久期策略受单周拖累，整体落后于短债下沉策略。
品种久期跟踪
- 久期水平：城投债、产业债、二级资本债成交久期处于历史高位（90%以上分位数）。
- 商业银行债：二级资本债、银行永续债、一般商金债加权平均成交期限分别为4.09年、3.52年、2.21年。
- 金融债：证券公司债、证券次级债久期较低；保险公司债、租赁公司债久期较高。
票息资产热度图谱
- 收益率变动：非金融非地产类产业债、城投债收益率下行；地产债收益率下行，尤其是1年内、1-2年国企公募非永续债压降超10bp。
- 金融债：租赁债表现最优，商金债期限分化，1年内品种收益率下行，多数1年以上品种调整；银行次级债乏力，但3-5年永续债收益率下行。
超长信用债探微跟踪
- 长债指数：长债指数转跌，10年以上国债跌幅0.97%，超长信用债跟随下跌但跌势柔和（10年以上AA+信用债指数下跌0.13%）。
地方政府债供给及交易跟踪
- 市场特征：中短期品种交投活跃度波动大，7年内品种换手率周环比下降，反映市场对短端配置趋于谨慎；7-10年品种维持平稳；超长期限品种活跃度改善。
- 超长期限品种：10年以上超长端周换手率重回1%以上，成交量突破3500亿元，机构加大长久期资产配置，超长期地方债作为久期管理工具价值凸显。
- 流动性：成交量阶梯式增长印证流动性持续改善，但需关注换手率波动背后的市场预期分歧。
风险提示
- 模拟组合配置方法失真。
- 久期模型估算误差。
- 统计数据失真及口径偏差。
