烧碱方面,报告认为后期仍有压力。5月份下游持续补库支撑市场,但考虑到氧化铝利润情况,此次补库强度将弱于1月份。补库结束后,在需求负反馈的情况下,市场仍会倾向做空氯碱利润。虽然烧碱现货难上涨,短期也难下跌,市场将走出正套格局的下跌行情。供应端,6月份仍有较多新增检修,但厂家负荷普遍处于高位。成本端,煤价和电价下滑,自备电厂企业减产动力不足,网电企业盈利空间较大,烧碱估值下方空间会打开,但液氯价格变动仍需关注。策略上,建议逢高空思路,关注6-8月检修规模和持续性。
PVC方面,报告认为后期偏弱震荡。基本面看,西北氯碱一体化仍有利润,PVC高产量,高库存的结构难以缓解。供应端,检修量低于2023年同期,高产量格局持续,未来仍有较多产能投产,高产量格局短期难改变。需求端,出口需求只能阶段性缓解,内需来看,与地产相关的PVC下游制品需求同比仍偏弱,企业备货意愿低。整体看,PVC5月中上旬下游和贸易商补库,但价格反弹后,采购积极性转弱,内需难有持续好转,后期仍需压缩利润,供应减产才能使得供需平衡。