烧碱：短期偏强震荡，持续性或有限 PVC：短期震荡，趋势仍有压力

烧碱短期偏强震荡，持续性或有限。供应端，前期液氯降价导致部分装置减产，但本周已基本恢复，华中、华东地区仍有检修，产能利用率下滑；华南、华北地区检修及减产装置提负荷，产能利用率上升。需求端，氧化铝利润扩张，主要受宏观情绪带动以及近月挤压虚盘影响，但自身库存持续累库，山东主要氧化铝企业的烧碱库存持续下滑，仍存在上调采购价预期，短期对烧碱需求仍有支撑。非铝需求支撑偏弱，出口方向支撑较强，低价补库意愿较强。后期重点关注液氯对烧碱成本的影响，当成本坍塌、现货上行乏力，市场或再次做空氯碱利润。PVC短期震荡，趋势仍有压力。供应端，高产量的结构短期难以改变：PVC检修量低于2023年同期，高产量格局持续。2025年烧碱需求支撑尚可，维持较高利润，氯碱产业链以碱补氯，这也加大了PVC自身因亏损导致大规模减产的难度。此外，未来仍有较多产能投产，尤其在6-7月将面临新增产能投放，预计投产达到110万吨，高产量格局短期难改变。需求端，2025年PVC出口市场竞争压力增大，出口仍会受印度加征反倾销税和BIS认证影响，下半年出口需求增速或放缓。内需来看，与地产相关的PVC下游制品需求同比仍偏弱，企业备货意愿低。西北氯碱一体化装置仍有利润。下半年看，供应端减产驱动不足，PVC高产量，高库存的结构难以缓解，因此市场后期仍会做空氯碱利润，不过整治内卷导致空头情绪有所减弱。