非银金融周观点
市场及板块行情
- 本周（2025.5.18-2025.5.24），非银金融申万指数下跌1.72%，跑输沪深300指数1.55个百分点，位列所有一级行业第27名。
- 细分板块表现：证券板块下跌2.26%、保险板块下跌0.45%、多元金融下跌2.31%、互联网金融下跌1.75%、金融科技下跌3.36%。
- 涨跌幅靠前的个股：华金资本（+5.91%）、电投产融（+5.27%）、四川双马（+3.77%）、*ST熊猫（+2.75%）、渤海租赁（+2.45%）。
- 涨跌幅靠前的个股：拉卡拉（-11.10%）、海南华铁（-10.98%）、锦龙股份（-7.53%）、浙江东方（-4.67%）、弘业期货（-4.58%）。
券商：资本市场服务科技创新的政策举措密集出台
- 科技部等7部门联合印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，强调资本市场支持科技创新的关键作用。
- 政策举措包括：健全新股发行逆周期调节机制，支持科技型企业上市融资；优先支持取得关键核心技术突破的科技型企业上市融资；持续支持优质未盈利科技型企业发行上市；优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度；发挥北交所改革试验田作用，完善契合科技型中小企业成长需要的发行上市制度安排；研究制定发挥区域性股权市场作用，提升对科技型中小企业服务能力的政策文件。
- 证监会主席吴清表示，A股市场“科技叙事”逻辑日益清晰，新质生产力发展潜力巨大，科技创新和产业创新深度融合将为资本市场提供更多有价值的源头活水。
保险：险资长投改革试点规模将达2200亿元
- 金融监管总局推进保险资金长期投资改革试点，第三批600亿元近期将批复，累计试点金额达2220亿元。
- 优化保险公司偿付能力监管标准，降低投资战略性新兴产业未上市股权和科技板企业股票的风险因子。
- 金融监管总局正在联合科技部研究制定科技保险高质量发展的政策文件，优化科技保险服务体系，发挥保险业风险补偿、风险减量、资金杠杆以及链接互通的功能作用。
- 截至2023年底，保险业全年提供的科技保险保障约9万亿元，投资科技企业超过6000亿元。
市场指标
- A股成交：本周日均交易额11,870亿元，环比减少4.9%，同比增加36.0%。
- 投行：本周发行新股2家，募集资金46.7亿元；上市新股2家，募集资金15.5亿元。2025年至今，IPO上市42家，募集金额276.0亿元。
- 两融：截至2025年5月22日，两市两融余额18,089.97亿元，环比增加0.03%，较2024年日均水平增加15.44%。两市融券余额121.57亿元，占两融比例为0.67%。
- 自营业务：本周沪深300指数下跌0.18%，中证全债（净价）指数上涨0.03%。
- 股票质押：截至2025年5月23日，市场质押股数3,136亿股，占总股本3.9%，质押市值为26,717亿元。
行业资讯
- 科技部、央行、金融监管总局、证监会联合发布科技金融政策，优化科技企业境内上市环境，实施新股发行逆周期调节机制，支持优质红筹科技企业回归境内上市。
- 八部门联合出台23项措施支持小微企业融资，从增加融资供给、降低综合融资成本、提高融资效率等方面提出措施。
- 国有大行下调人民币存款利率，中长期定存利率降幅显著。
- 国家发改委表示将加快推出稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措，大部分政策举措将在6月底前落地。
- 证监会表示将提高境外上市备案管理质效，优化合格境外投资者等机制安排。
- 统计数据显示，4月份全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，社会消费品零售总额同比增长5.1%。
风险提示
- 政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动调整；自然灾害风险。
