一、多家银行下调存款挂牌利率
2025年5月20日，1年期、5年期LPR分别下调10bps。国有大行同步下调存款挂牌利率，其中活期存款利率下调5bps，三个月/六个月/一年/二年存款利率下调15bps，三年/五年存款利率下调25bps。随后股份行及部分城农商行也陆续跟进下调存款利率。截止5月24日，上市银行中下调存款利率的银行数量已过半。
伴随近年来存款利率市场化机制推进以及存款规范力度加大，存款成本进入下降通道。以招商银行披露的存款平均成本率季度变化来看，今年一季度存款成本率大幅下降25bps至1.29%。我们用个人定期存款成本与（三年期整存整取存款挂牌利率+20bps）的差额比较各家银行存款成本改善的空间，如重庆银行、民生银行、交通银行、中信银行等存款成本下降的空间或较大。
我们将上市银行披露的存款剩余到期日情况进行梳理，特别关注剩余期限在1年以内的存款占比（包括剩余期限在3个月以内、剩余期限在3个月-1年，但不含即时偿还存款），从2021-2024年的趋势来看，2024年末剩余期限在1年以内的存款占比较上年末提升3pc至37.4%，其中例如浙商银行（+11pc）、青岛银行（+11pc）、重庆银行（+10pc）等银行提升幅度更大，或表明2025年存款集中到期的特征更为明显。
二、板块观点
关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期看，国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地，托底经济稳增长。而银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。顺周期策略下，宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行值得关注。红利策略下，上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行值得关注，以及基本面发生积极变化的重庆银行值得关注。
三、重点数据跟踪
权益市场跟踪：本周股票日均成交额11734.77亿元，环比上周减少928.9亿元。两融余额1.80万亿元，较上周增加0.02%。基金发行：本周非货币基金发行份额164.23亿，环比上周减少75.81亿。5月以来共计发行467.72亿，同比减少542.80亿。
利率市场跟踪：本周同业存单发行利率为1.67%，环比上周增加2bps。本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.08%，环比上周下降3bps。本周10年期国债收益率平均为1.71%，环比上周增加3bp。本周新发行专项债1075.64亿元，环比上周增加301.09亿元，年初以来累计发行14755.93亿元。本周新发行特殊再融资债251.48亿元，平均利率2.07%，全年累计发行16180.92亿元。
