银行行业周报：多家银行下调存款利率，1年期同业存单发行量较大

行业周报 多家银行下调存款利率，1年期同业存单发行量较大 2022.09.12-2022.09.16 2022年9月19日 银行 证券研究报告--行业周报 行业评级:标配 证券分析师：�鸿行 执业证书编号：S0630522050001电话：（021）20333311 邮箱：whxing@longone.com.cn 行业走势图 ◎投资要点： 行业观点：近期房地产领域风险有所缓和（房贷利率下降、销售松绑、融资支持、保交付等稳地产措施持续加码），社融结构改善、短端利率低位反弹，市场悲观情绪释放相对充分（前期多家标杆银行均已明显回落），存款利率普遍下降。在此基础上，我们对9月及四季度的展望偏积极，建议关注逻辑顺畅（制造业领域信贷增长强劲且政策支持力度大，制造业贷款占比高的银行受益更多；受房地产负面事件影响相对较小；不良率与拨备覆盖率上半年逆势改善）的江浙地区城农商行与调整充分的标杆行。 多家国有银行、股份制银行、城商行下调存款挂牌利率。活期存款普遍下调5bp，定期存款普遍下降10bp（三年期）或15bp（其他期限）。以工商银行为例，下调后五年期整存整取存款挂牌利率为2.65%、三年期为2.60%、二年期为2.15%、一年期为1.65%、六个月为1.45%、三个月为1.25%，活期存款利率为0.25%。二季度银行业净息差创有记录以来新低。银行负债中，同业负债市场化程度较高，今年以来同业存单利率下降明显，而存款利率刚性较强，下降幅度较小。4月存款利率定价改革后，定期存款利率与10年期国债收益率挂钩，近期存款利率下调是基于国债收益率下行做出的调整，也是市场利率向存款端进一步传导的结果。本次存款利率下降有望明显缓解定期存款占比上升带来的息差压力，各类型银行均受益。 同业存单发行跟踪：上周，商业银行同业存单发行规模为4802.90亿元，到期规模为3273.80亿元，净融资额为1529.10亿元。分期限看，1年期同业存单发行量较大，共发行2096.40亿元，占单周发行总量的比重为44%。上周加权发行利率为1.86%，环比下降0.28bp。 投资建议：当前板块估值水平处于历史低位，股价低于净资产银行调整后整体估值水平为0.5XPB，隐含不良率5.5%，较账面不良率高4个百分点。重点关注江浙地区城农商行与调整充分的标杆行。 风险提示：房地产行业违约风险明显上升；宏观经济快速下滑。 行业周报 正文目录 1.行业观点：对9月及四季度展望偏积极3 2.行情回顾：银行指数明显跑赢沪深3003 3.同业存单发行跟踪：1年期发行规模较大，发行利率环比稳定3 4.货币政策与金融监管跟踪：公开市场操作保持中性6 5.上市公司跟踪：多家银行下调存款利率6 6.投资建议：关注江浙地区城农商行与调整充分的标杆行8 7.风险提示10 图表目录 图1：区间行情跟踪（2022.09.12-2022.09.16）4 图2：同业存单更新（2022.09.12-2022.09.16）5 图3：货币政策跟踪6 图4：银行估值跟踪9 表1：金融监管跟踪6 表2：上市银行中期业绩跟踪7 表3：上市公司跟踪8 行业周报 1.行业观点：对9月及四季度展望偏积极 近年来，监管、疫情、房地产方面的突发风险事件对银行板块市场表现的影响较大，短期内板块会快速走弱，然后进入震荡期。板块的上行出现在监管转向或者利空因素被基本面指标反应充分后。在疫情和房地产市场突发风险两种情形下，经济下行压力较为明显，货币政策转宽松，后续可通过跟踪宏微观变量来判断银行板块后市表现。板块上升往往伴随着社融、利率水平和经营业绩等变量的触底回升。 今年以来，社融、市场利率水平、房地产等关键因素反复出现改善后再次走弱的震荡局面，银行板块市场表现低迷，具有估值溢价的标杆行市场表现更弱。7月以来关键指标的弱势表现下（7月社融再现小月更小；8月短端利率再次刷新年内新低，逼近2020年3月时的阶段性低点；7月中下旬以来，房地产销售在短暂改善后再度明显回落），银行 指数于8月初再次刷新年内新低。 近期房地产领域风险有所缓和（房贷利率、销售松绑、融资支持、保交付等稳地产措施持续加码），8月社融结构改善、短端利率近期亦从低位反弹，市场悲观情绪释放相对充分（前期多家标杆银行均已明显回落），存款利率普遍下降。在此基础上，我们对9月及四季度的展望偏积极，建议关注逻辑顺畅（制造业领域信贷增长强劲且政策支持力度大，制造业贷款占比高的银行受益更多；受房地产负面事件影响相对较小；资产质量优异，不良率与拨备覆盖率上半年逆势改善）的江浙地区城农商行与调整充分的标杆行。 2.行情回顾：银行指数明显跑赢沪深300 上周，银行（中信）指数上涨1.25%，沪深300指数下跌3.94%，银行指数明显跑赢沪深300指数。子版块中，国有行指数、股份行指数、城商行指数、农商行指数分别 +0.62%、+2.31%、+0.35%、-1.47%。个股普跌，宁波银行（+1.61%）、招商银行 （+1.30%）、农业银行（+0.35%）、苏州银行（+0.30%）、工商银行（+0.00%）表现前🖂，常熟银行（-6.67%）、瑞丰银行（-5.73%）、兰州银行（-4.74%）、厦门银行（-4.20%）、青农银行（-4.18%）表现后�。 3.同业存单发行跟踪：1年期发行规模较大，发行利率环比稳定 上周，商业银行同业存单发行规模为4802.90亿元，到期规模为3273.80亿元，净融 资额为1529.10亿元。分期限看，1年期同业存单发行量依然较大，共发行2096.40亿元，占单周发行总量的比重为44%。上周加权发行利率为1.86%，环比下降0.28bp。 资料来源： iFinD，东海证券研究所 4 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 银行食品饮料消费者服务 家电建材房地产 交通运输轻工制造国防军工纺织服装非银行金融商贸零售计算机 农林牧渔 传媒建筑煤炭医药钢铁 综合金融石油石化 综合电子通信 有色金属 汽车电力及公用事业 机械基础化工 电力设备及新能源 图1：区间行情跟踪（2022.09.12-2022.09.16） 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 2022-09-12 -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 2.00%1.25% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% -9.00% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 宁波银行 1.25% 招商银行银行（中信） 行业周报 银行指数区间走势 2022-09-13 2022-09-14 2022-09-15 2022-09-16 沪深300 银行 国有大型银行 股份制银行 城商行 农商行 各行业区间涨跌幅 银行个股区间涨跌幅 -3.94% 农业银行苏州银行工商银行建设银行邮储银行沪农商行兴业银行中国银行光大银行交通银行民生银行北京银行平安银行成都银行齐鲁银行青岛银行杭州银行上海银行中信银行华夏银行浦发银行长沙银行渝农商行苏农银行浙商银行贵阳银行重庆银行南京银行无锡银行西安银行江阴银行郑州银行江苏银行紫金银行沪深300张家港行青农商行厦门银行兰州银行瑞丰银行常熟银行 图2：同业存单更新（2022.09.12-2022.09.16） 同业存单周度发行数量与发行规模发行总额(亿元)到期额（亿元）发行利率（RHS） 10,0003.00% 5,000 2.50% 2.00% 2022-01-02 2022-01-09 2022-01-16 2022-01-23 2022-01-30 2022-02-06 2022-02-13 2022-02-20 2022-02-27 2022-03-06 2022-03-13 2022-03-20 2022-03-27 2022-04-03 2022-04-10 2022-04-17 2022-04-24 2022-05-01 2022-05-08 2022-05-15 2022-05-22 2022-05-29 2022-06-05 2022-06-12 2022-06-19 2022-06-26 2022-07-03 2022/7/10 2022/7/15 2022/7/22 2022/7/29 2022/8/5 2022/8/12 2022/8/19 2022/8/26 2022/9/2 2022/9/9 2022/9/16 01.50% -5,000 1.00% 0.50% -10,0000.00% 同业存单发行统计（2022/09/12-2022/09/16）单位：加权利率%，发行量亿元 银行1M3M6M9M1Y合计 类型 加权利率 发行量 加权利率 发行量 加权利率 发行量 加权利率 发行量 加权利率 发行量 加权利率 发行量 国有行 1.20 20.00 1.78 201.00 1.95 855.40 1.91 1076.40 股份行 1.21 160.10 1.38 0.10 1.80 840.80 1.95 38.00 1.97 701．50 1.82 1740.50 城商行 1.60 257.90 1.62 266.90 1.93 302.00 1.99 192.40 2.08 497.60 1.87 1516.80 农商行 1.78 28.30 1.68 88.20 1.90 170.60 2.02 45.30 2.15 38.40 1.88 370.80 合计 1.47 480.30 1.64 402.00 1.84 1542.30 1.99 281.90 1.99 2096.40 1.86 4802.90 环比单位：加权利率bp，发行量亿元国有行 0.01 -10.00 -0.32 182.00 -186.00 -60.00 1.25 -54.40 -0.49 57.60 股份行 -5.44 -106.10 -0.20 -4.90 -2.27 656.30 5.75 -21.10 1.48 -149.20 2.03 375.00 城商行 4.06 -32.70 -0.48 102.10 5.46 -159.90 1.71 32.80 0.46 -26.70 0.85 -84.40 农商行 13.96 8.00 3.72 -13.30 -0.98 15.70 2.72 -42.90 -12.73 -47.10 -4.39 -79.60 合计 5.26 -133.30 -1.23 99.50 -2.92 697.00 4.43 -85.50 0.20 -309.60 -0.28 268.10 资料来源：iFinD，东海证券研究所 4.货币政策与金融监管跟踪：公开市场操作保持中性 公开市场操作保持中性 银行间流动性充沛，上周央行公开市场操作净投放0亿元。其中，投放量为80亿元 （7天逆回购），到期量为80亿元（7天逆回购）。操作利率为2%，与上周持平。 图3：货币政策跟踪 近14日公开市场操作与货币净投放走势（亿元）逆回购逆回购到期MLFMLF到期货币净投放量 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：iFinD，东海证券研究 2022年二季度末我国金融业机构总资产407.42万亿元 人民银行初步统计，2022年二季度末，我国金融业机构总资产为407.42万亿元，同比增长9.7%。其中，银行业机构总资产为367.68万亿元，同比增长9.4%；证券业机构总资产为13.1万亿元，同比增长16.3%；保险业机构总资产为26.64万亿元，同比增长11%。 金融业机构负债为371.04万亿元，同比增长9.9%。其中，银行业机构负债为337.3万亿元，同比增长9.5%；证券业机构负债为10.02万亿元，同比