氯碱日报：需求跟进疲弱，PVC盘面底部震荡

2025-05-22 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货 yuannauy

PVC: 主力期货收盘价4969元/吨，华东基差-149元/吨，华南基差-79元/吨。现货华东电石法报价4820元/吨，华南电石法报价4890元/吨。上游生产利润方面，PVC电石法毛利-658元/吨，乙烯法毛利-526元/吨。库存方面，PVC厂内库存40.6万吨，社会库存39.7万吨。开工率方面，电石法开工率75.52%，乙烯法开工率70.06%。下游订单预售量63.2万吨。
烧碱: 主力期货收盘价2527元/吨，山东32%液碱基差98元/吨。现货山东32%液碱报价840元/吨，50%液碱报价1400元/吨。上游生产利润方面，山东烧碱利润1634元/吨。库存方面，液碱工厂库存41.59万吨，片碱工厂库存2.92万吨。开工率方面，烧碱开工率82.60%。下游开工率方面，氧化铝开工率75.47%，印染华东开工率63.23%，粘胶短浅开工率80.65%。

PVC: 供应端，新增检修企业较多，检修增加导致PVC开工下滑，库存环比回落但总体供应仍高位。需求端，下游制品企业开工回升但处同期低位，市场逢低刚需采购为主，需求弱势难改。出口订单稳定交付，但印度反倾销及BIS认证政策不确定性影响出口。高库存高供应压力压制PVC上行空间，内需疲弱，走势承压，关注宏观政策及下游需求修复。
烧碱: 供应端，新增检修企业较多，部分前期检修企业未恢复，开工率回落但负荷多维持高位，供应压力仍大。需求端，氧化铝现货价格回升，利润修复显著，减产力度或减弱，后期耗碱需求有望增加。山东主力下游氧化铝厂采购32碱价格上调，或提振烧碱价格。非铝下游终端对高价货源抵触，采购谨慎，粘胶短纤、印染等终端开工低位，非铝需求预期偏弱。液碱厂库库存小幅回升，库存压力偏大。整体供需驱动较弱，价格上行驱动不足，关注上游装置检修及下游需求采购节奏。