油脂日报：油脂供应宽松，价格震荡运行

油脂市场分析总结

核心观点

• 市场状态：近期油脂市场呈现震荡运行态势，国内随着大豆到港和油厂开机率提高，市场供应增加，基差下行。美国生物柴油政策变数及地缘政治风险（如美伊核协议预期）对价格形成压制。

关键数据

• 期货价格：棕榈油2509合约7998.00元/吨（+0.18%），豆油2509合约7776.00元/吨（+0.28%），菜油2509合约9361.00元/吨（+0.91%）。
• 现货价格：广东棕榈油8510.00元/吨（-0.58%），天津一级豆油8050.00元/吨（-0.49%），江苏四级菜油9540.00元/吨（+0.85%）。
• 供应数据：
  • 马来西亚5月1-15日棕榈油产量增加8.50%（单产+6.34%，出油率+0.41%）。
  • 巴西南里奥格兰德州大豆收割率达98%，预计2024/25年度产量1330万吨（下降27.4%）。
  • 马来西亚6月毛棕榈油参考价格降至3926.59林吉特/吨（关税9.5%）。
• 库存与产量：
  • 中国菜籽油产量周度数据及库存情况。
  • 棕榈油、大豆油及菜籽油期货与现货基差变化。
  • 印尼棕榈油出口数量及库存数据。

研究结论

• 供应宽松：全球油脂供应端保持宽松状态，棕榈油产量增加，大豆产量预期下降但需关注全球需求变化。
• 价格驱动因素：地缘政治风险（如核协议）、生物柴油政策不确定性及国内供应增加是主要价格压制因素。
• 策略建议：中性策略，需关注政策变化及地缘政治动态对油脂市场的影响。

风险提示

• 政策变化（如生物柴油政策调整）。
• 地缘政治风险（如美伊核协议达成导致原油下跌）。