研报总结
行情回顾
- 尿素期货主力合约UR609本周（2026年5月18至5月22日）价格下跌2.87%，区间振幅2.48%。
- 山东尿素小颗粒基差5月21日为-50元/吨，环比上升3元/吨。
尿素基本面
供给端
- 尿素生产企业开工率86.48%，环比下降3.44%，同比下降1.02%。
- 本周中国煤制尿素产量116万吨，环比下降4.13%，同比上升0.87%；管道化肥用气制尿素产量30万吨，环比持平，同比上升3.45%。
- 尿素装置周度检修损失量20.4万吨，环比上升26.63%，同比上升105.44%。
需求端
- 复合肥企业产能运行率30.46%，较上期下降4.93%，同比2025年下降7.11%。
- 中国三聚氰胺企业平均开工负荷率59.88%，环比下降1.27%，同比下降6.61%。
库存端
- 尿素厂内库存62.6万吨，环比上升41.63%，同比降低6.29%；小颗粒港口库存19.8万吨，环比降低0.50%，同比增加66.39%。
- 中国32家化工企业复合肥厂内库存73.03万吨，环比上升0.91%，同比下降4.24%。
成本端
- 阳泉无烟末煤汇总价格940元/吨，环比上升20元/吨；晋城无烟洗小块汇总价格1000元/吨，环比持平。
- 成都、乌鲁木齐、呼和浩特工业用管道天然气市场价分别为3.99元/立方米、2.5元/立方米、3.72元/立方米。
利润情况
- 尿素气制利润-173.00元/吨，固定床利润38.00元/吨，新型煤气化利润232.00元/吨。
后市展望
尿素平衡表
（未提供具体数据）
尿素市场展望
- 基本面分析：
- 供应端：开工率及产量数据显示供应仍显充足。
- 需求端：农业采购季节性放缓，工业需求小幅走弱。
- 成本端：动力煤及管道天然气价格小幅波动，总体稳定。
- 政策影响：国内尿素出口配额管理严格，短期内难松动。
- 国际市场：全球尿素供给端不确定性增加，但对国内实质影响有限，更多体现为情绪传导及出口政策预期博弈。
- 总结与前瞻：
- 短期内尿素市场多空因素交织，供应充裕，需求驱动减弱，外部因素传导受限。
- 建议投资者合理控制仓位，以震荡行情应对为主。
免责声明
（略）
