行情回顾
- 尿素期货主力合约呈下降趋势。
- 基差方面，山东尿素小颗粒基差为57元/吨，环比下降26元/吨，处于近五年低位。
尿素基本面
供给端
- 尿素生产企业开工率为83.48%，环比下降0.43%，同比上涨4.33%，仍处于近5年高位。
- 日均产量为19.55万吨，处于近5年高位区间。
- 装置周度检修损失量为16.45万吨，环比上升20.78%，同比下降3.80%。
- 煤头尿素周度产量为109万吨，环比上升0.92%；气头尿素周度产量为28万吨，环比下降3.45%。
- 国内尿素装置2025年拟在建项目较多。
- 供应格局整体宽松。
需求端
- 复合肥企业产能运行率为24.85%，较上期上升0.54%，同比2024年上升0.09%。
- 复合肥企业厂内库存为73.58万吨，环比上升9.40%，同比2024年上升17.78%。
- 三聚氰胺企业平均开工负荷率为61.28%，环比下降0.04%，同比上升9.38%。
- 整体需求端表现平淡，对价格支撑有限。
库存端
- 尿素企业库存为74.1万吨，环比下降6.44%。
- 港口库存为44.3万吨，环比下降3.06%。
- 库存持续下降，但整体库存压力仍存。
成本端
- 尿素固定床生产利润为-167.00元/吨，气流床工艺生产利润为312.00元/吨，天然气制尿素生产利润为-165.00元/吨。
- 合成氨价格环比下降70元/吨，山东低端价为2050元/吨。
- 部分区域无烟煤价格修复性反弹，煤头尿素装置成本支撑趋强。
尿素供需平衡表
后市展望
- 供给端：尿素供应整体延续宽松格局，短期内高供给态势难有明显转向。
- 需求端：传统需求淡季，下游市场观望情绪普遍，需求端表现平淡。
- 库存端：呈现去化态势，但整体库存压力仍存。
- 成本端：煤炭价格修复性反弹，煤头尿素装置成本支撑趋强。
- 操作建议：市场多空博弈下，短期价格或延续震荡走势，建议投资者以波段思路谨慎应对。
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