政策双周报：降准降息齐发，公募基金改革方案落地

一、宏观基调方面，以旧换新政策持续推进，第二批810亿元资金已下达，前两批资金累计近1600亿元，后续还将下达1400亿元。民营经济促进法表决通过，为民营经济发展提供法律保障。离境退税政策优化，起退点下调至200元，现金退税限额上调至20000元。

二、财政政策保持积极有为基调，财政部部长表示有信心实现2025年5%左右增长目标。政策思路包括加大逆周期调节力度，提高赤字率，优化支出结构，并统筹运用政府债券、财政贴息等工具。

三、货币政策方面，降准降息同步实施，体现“适度宽松”基调。降准方面，降低存款准备金率0.5个百分点，并向汽车金融公司和金融租赁公司阶段性下调存款准备金率至0%。降息方面，下调7天逆回购利率10BP。结构性工具方面，再贷款等工具利率下调25BP，并扩容科技创新、服务消费与养老、支农支小额度近万亿。央行提示择机恢复国债买入。

四、金融监管方面，科创债启动发行，央行和证监会发布相关公告，支持金融机构等发行科创债，并提供便利和风险分担机制。公募基金改革方案落地，突出强调与投资者利益绑定，26家公募上报首批基于业绩比较基准的浮动费率基金。保险资金长期投资改革试点范围扩大，试点规模将达2220亿元。银行方面，兴业银行、招商银行、中信银行申设金融资产投资公司，中小银行合并重组改革加快。理财方面，多款银行理财产品下调业绩比较基准，国有行理财公司规模增幅明显。

五、房地产政策方面，央行下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。通过超长期特别国债支持城市更新，全面推行现房销售时机或并不成熟。上海市出台灵活就业人员住房公积金新政，武汉、长春扩大多子女家庭购房支持力度，苏州市推出购房补贴。四川取消普通住宅和非普通住宅标准并发布免征土地增值税政策。

六、关税政策方面，中美联合声明大幅调降双边税率，仅保留10%的基准关税。美国对华小额包裹从价税率从120%降至54%。中方有关芬太尼关税的反制措施依然有效。

七、风险提示：流动性超预期收紧，宽信用进度超预期。