近期市场回顾
2025年4月，权益市场受外部冲击影响，避险情绪升温，整体回调。万得主动股基、万得股票型基金总指数、万得混合型基金总指数的涨跌幅分别为-2.79%、-2.92%和-1.78%。债券市场在关税冲击后迎来快牛，全月震荡上涨，万得债券型基金指数录得0.37%的正收益。海外资产方面，万得QDII基金指数下跌0.18%，万得另类投资基金指数收涨2.94%。
权益类组合配置思路
基本面缺乏利好牵引下，产业趋势投资和主题投资有望回归。关注以下三类方向：
- 科技资产：受益于产能扩张、技术进步和政策支持，内资晶圆厂营收不断攀升，话语权逐步提高，对上游国产设备、材料形成拉动作用。
- 内需方向：内部稳增长预期升温，内需或将成为经济增长的主要驱动力和稳定器。关注“新消费”领域，如潮玩、品牌国货等。
- 红利缩圈：盈利稳定并具备抵御市场波动能力的红利资产仍是市场避险偏好下的优选方向。关注银行、水电、公路、物流、家纺、水务等行业。
固收类组合配置思路
纯债型基金
展望5月，降息降准政策落地后，利率有望突破新低。债市在多空博弈下或进入均衡阶段，但政策宽松方向明确，债券市场利率下行走势或难受抑制。选择流动性较优的券种组合，逢高配置逢低卖出，组合久期略高于市场久期。
固收+型基金
根据仓位中枢分为低波固收+、中波固收+和高波固收+，分别构建优选指数。债券端规避信用下沉的标的，偏好高等级信用债票息搭配部分利率债波段交易的产品。权益端以红利稳健风格的固收+基金为底仓，并以配置科技成长、小微盘风格等方向的固收+基金为弹性仓位。
历史业绩回顾
- 主动权益优选指数：自2023年5月11日构建以来，累计净值1.0158，相对主动股基指数超额收益14.05%。
- 短债基金优选指数：自2023年12月12日构建以来，累计净值1.0319，相对指数基准超额收益0.06%。
- 中长期债基优选指数：自2023年12月12日构建以来，累计净值1.0598，相对中长期纯债基金指数超额收益0.23%。
- 低波固收+优选指数：自2024年11月8日构建以来，累计净值1.0141，相对业绩比较基准超额收益0.67%。
- 中波固收+优选指数：自2024年11月8日构建以来，累计净值1.0084，相对业绩比较基准超额收益0.72%。
- 高波固收+优选指数：自2024年11月8日构建以来，累计净值1.0183，相对业绩比较基准超额收益2.55%。
风险提示
基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险，仅供研究参考，不构成投资建议。
